水羊股份:2025年10月30日投资者关系活动记录表

证券代码：300740 证券简称：水羊股份
债券代码：123188 债券简称：水羊转债
水羊集团股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025-006
投资者关系活动 ☐ 特定对象调研 ☐分析师会议 ☐ 媒体采访 业绩说明会
类别
☐ 新闻发布会 ☐ 路演活动 ☐现场参观 ☐ 其他
爱建证券、安信基金、北京禧悦私募、北京养元投资、财通证券、创富兆
业金融、大湾区基金、东北证券、东方财富证券、东吴证券、敦和资管、
方正证券、工银瑞信基金、光大证券、光大证券资管、广发证券、国联民
生证券、国盛证券、国泰海通证券、国泰基金、海通国际、湖南长心私募、
华福证券、华泰保兴基金、华泰证券、华泰证券资管、华鑫证券、金鹰基
金、泾谷私募、开源证券、力嘉企业咨询、罗爵资管、名禹资管、南方基
金、浦银国际控股、浦赢建和资管、前海华杉投资、清善企业咨询、上海
参与单位名称 榜样投资、上海云门投资、上海卓铸私募、尚诚资管、申万宏源研究、深
圳慧利资管、深圳兴亿投资、四叶草资管、同泰基金、微明恒远私募、西
部利得基金、新华基金、信达澳亚基金、信仁集團、兴业证券、兴证证券
资管、雪石资管、煜德投资、长安基金、长江证券、长青藤资管、长信基
金、中财招商投资、中国国际金融中国基金报、中国平安保险、中信建投
证券、中信期货、中胤信弘投资、FareBus Cap、LMR Partners、Quartet
Capital
时间 2025年10月30日 10:30
地点 电话会议
上市公司接待人 董事会秘书 吴小瑾
员姓名
一、收入及经营情况：
三季度，公司持续优先聚焦高端品牌投入与建设，结合外部环境变化
与自身品牌发展阶段，不断优化业务布局，整体保持稳健的增长态势。前
三季度公司实现营业收入 34.09 亿，同比增长 11.96%，单三季度收入 9.09
投资者关系活动 亿，同比增长 20.92%。
主要内容介绍 （1）其中，自有品牌在整体营收中的占比有所提升，相比上半年 41.5%，
自有品牌第三季度占比达到 43.97%。
（2）同时，随着公司高奢、高客单、高毛利品牌收入占比的进一步提
升，公司的毛利率水平也持续攀升，环比今年上半年 64.61%的公司整体毛
利，第三季度公司毛利率水平达到 69.82%，自有品牌毛利率在今年第三季
度突破 80%，达到 82%。可以清晰的看到，公司的品牌和业务结构一直在持
续优化，高奢美妆品牌集团的定位不断夯实。
各个品牌的经营情况：
（1）自主品牌板块
①法国高奢护肤品牌 EDB，通过持续投入，EDB 品牌的高奢形象进一步
强化，品牌势能持续提升。三季度继续保持良性健康发展，成为拉动公司收入增长的最主要动力。产品方面，品牌原有大单品超级 CP、精华防晒持续渗透高奢人群的同时，三季度全新升级的 rich 面霜二代，市场反馈良好，单品销售呈现翻倍式增长；另外储备大单品顶奢臻金系列升级后限量发售。渠道层面，为了匹配品牌的高端调性，同时结合目前平台流量趋势的变化，品牌持续调整渠道结构，三季度以来，更注重天猫等平销型渠道的投放，并且开始加大小红书的长期品牌及产品种草投入，带动三季度天猫、京东等平销型渠道整体增速超过 60%。同时，继续加快线下发力，新布局开业广州，深圳、沈阳等一线新一线核心商圈。海外市场方面，巴黎老佛爷第二家伊菲丹门店本季度开业，与海蓝之谜等顶奢品牌相邻，比第一家的店面更大；目前品牌已在巴黎核心商圈和高奢百货开设有四家门店，未来，还将有更多门店继续开拓。海外电商独立站，通过持续加大市场推广，销售也呈现翻倍式的增长。可以看到，EDB 品牌在国内外的销售渠道一直在持续优化与布局，期待优良的渠道网络能助力与推动品牌长期良性的发展。
此外，本季度内，EDB 研发 20 周年庆活动、EDB 巴黎抗衰实验室升级
揭幕、Rich 3Dby3D 技术发布会等系列活动在巴黎举行，得到业内人士和行业媒体的一致关注和好评。
②美国奢华科学功效护肤品牌 RV，海外市场方面：北美线下市场营收
同比实现高双位数增长，增速显著高于同期北美线下零售大盘；北美电商业务高速增长，DTC 板块在稳定老客基础上加速拓展新客，第三方电商平台实现翻倍增长；积极拓展欧洲、中美洲等新市场，建立新的合作关系。国内市场方面，RV 凭借品牌自身优秀的产品力与小众圈层的超高口碑，品牌曝光度与人群资产持续提升，品牌美誉度持续提升，天猫、小红书等渠道均实现了高速增长。
目前，品牌正在有序推进品牌升级的相关工作，品牌创始人 Dr.Brown
将深度主导产品开发、全面参与品牌视觉、包装升级等重点环节；美国
ReVive Skincare 实验室升级系统性推进中，预计未来将有更多科研成果转化为产品，为明年品牌全面升级奠定坚实的基础。
③法国高端院线修护品牌 PA：三季度，PA 品牌持续强化 PDRN 源头发
明的科技形象，举办「PDRN 先锋密码」科技发布会，公开品牌 1979 年首次将已经取得专利的 PDRN 应用于护肤领域的专利历史。基于品牌高端定位，品牌报告期内将资源重心更多倾向平台型高利润渠道，Q3 天猫、京东月销增长明显，品牌健康度持续提升。已完成多款 PDRN 相关产品研发，明年品牌将推出 PDRN 更多产品上市，持续通过品牌力、产品力推动 PA 品牌高质量发展。
④英国英伦男士理容品牌 H＆B，三季度保持良好的增长势头。通过聚
焦小红书平台，以内容种草推动品牌搜索爆发，将平台流量转化为品牌认知，品牌心智建设成效显著；抖音渠道抓住“七夕”等礼赠关键节点，集中资源进行自播，优化投放策略，在保证销售额增长的同时，实现了投产比的优化；并且拓展优质线下渠道——山姆全球购渠道，提升品牌形象与线下触点。
⑤国内新锐轻奢美妆品牌 VAA，品牌持续保持超高速增长，三季度达到
三位数增速。人气新品精华粉霜作为品牌新推出的产品，单季度销售破 3000万，，获得市场和消费者的高度好评和认可。今年以来，品牌整体表现出强劲的增长势头。
⑥专研东方肌肤的民族护肤品牌御泥坊，始终坚持东方定位，继续深耕大众渠道市场，品牌势能与经营业绩在报告期内均实现有序复苏。升级后的关键单品黑参次抛，销量环比实现增长翻倍式增长。
⑦与此同时，大水滴、小迷糊等大众线自有品牌在公司策略调整的过程中进一步收缩。
（2）CP 业务板块，公司持续聚焦资源培育优势品牌，完善品牌及渠道
结构布局。其中科赴回到正常的发展轨道，国民经典护肤品牌大宝，持续优化市场投放及渠道效率，业绩同比实现高速增长。西班牙专业医美院线品牌美斯蒂克（mesoestetic）今年以来陆续推出口服美容新品双抗丸、焕活饮，持续占领高端口服美容市场地位，3 季度加大小红书投放，天猫等传统平台同比实现翻倍增长，品牌营收同比增长 30%，品牌势能持续提升。
整体来看，公司各业务板块品牌结构改善明显，高端品牌持续发力，大众品牌战略性收缩更加下沉，资源实现进一步集中，公司整体毛利率有望持续提升；为实现长期可持续、高质量发展奠定坚实基础。
二、利润与费用维度
公司前三季度实现归母净利润 1.36 亿元，同比增长 44.01%；扣非净利
润 1.31 元，同比增长 21.56%；单三季度来看，整体基于去年的调整下，归母净利润同比增长 210%，扣非净利润同比增长 188.93%。
（1）销售费用
今年以来，外部环境不断承压，竞争格局不断变化。今年线上直播型渠道如抖音流量成本持续提升，销售转化的难度不断增大。基于行业所处环境的变化，针对我公司高奢美妆品牌的定位，公司在高奢及高端品牌的运营上，开始更注重长期的市场与渠道布局。在投放结构与渠道布局上，三季度以来，公司更聚焦于内容种草+平销转化这种更符合品牌调性与维护品牌良性长期发展的市场投放策略，如:EDB、RV 等品牌，三季度加大了小红书的种草投入，以及 88VIP 精准投放等。这一类投放的效益会有相对更长的释放过程。从各品牌的调整结果看，目前很明显可以观察到各高端品牌于天猫、京东等平台型渠道的平销在本季度都呈现出高速的增长，品牌对于达播的依赖度下降。随着这样的调整，我们希望品牌势能的释放能够更健康和持续。RV 在北美市场投放同比大幅加大，拉升品牌势能同时，在销售端也得到了较好反馈。
（2）研发费用
本季度，为支撑公司自有品牌长期健康的发展，公司持续加码自有品牌的研发投入，公司单三季度研发费用支出 3 千多万，同比、环比均呈现明显提升的趋势。研发费用增长较快的原因主要为：
①公司坚持全球化的研发战略布局，在全球范围内的美妆高地进行国际顶尖研发实验室的建设。今年三季度，公司在法国巴黎的抗衰实验室完成升级开业，近日，公司大阪 SC 抗衰实验室正式揭幕，全球化研发体系进一步完善。同时，东京实验室、纽约实验室正在筹备全面升级；
②EDB、RV、PA 等高端品牌多线升级，通过自主研发与外部研发机构合
作等多路径并行推进，快速推动产品新品研发及配方升级，为品牌发展做好完善的产品体系储备；
③另外，为进一步加强研发实力，今年以来公司加大了全球研发人员的招聘力度，并新聘请了多位具有行业资深从业经验的海外研发负责人，以期通过研发持续赋能品牌与产品。海外研发人员的增加也相应增加了研发费用的支出。
（3）管理费用
从管理费用维度看，随着 RV、PA 公司及团队的并入合并报表范围，同
比去年对应亦增加了海外的管理成本。RV 品牌美国高管团队已顺利完成替换整合，历史高管团队的一次性更替费用在前三季度均有体现。公司今年开始实施，高奢人才专项激励计划、哥伦布人才登陆计划、全员福利提升计划等员工的激励和福利计划，这些计划的实施在为公司高奢战略提供组织保障同时，亦增加了公司相关的管理成本。
我们在市场高度内卷，大环境不确定性的背景下，公司坚信，对高奢品牌的研发、产品、人才、品牌、市场持续长期投入，才能以长期的确定性对抗短期的不确定性。
总体而言，公司根据环境变化、公司各品牌的发展阶段与市场反馈，在聚焦高端品牌投入的基础上，不断优化业务布局。高奢美妆企业的打造是一个持续漫长的过程，业绩的释放节奏与大众品牌也存在差异，公司也将持续用长期确定性的战略应对短期的不确定性。坚持品牌长线投入，坚持高端化、全球化投入。相信未来能为公司带来更加健康的业