惠城环保:青岛惠城环保科技集团股份有限公司2024年度向特定对象发行A股股票之募集说明书(申报稿)

股票简称：惠城环保 股票代码：300779
债券简称：惠城转债 债券代码：123118
青岛惠城环保科技集团股份有限公司
Qingdao Huicheng Environmental Technology Group Co., Ltd.
（山东省青岛市黄岛区泊里镇港旺大道 395 号）
2024 年度向特定对象发行 A 股股票之
募集说明书
（申报稿）
保荐机构（主承销商）
（北京市朝阳区建国路 81 号华贸中心 1 号写字楼 22 层）
二〇二五年十月

声 明
公司及控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书及其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。
公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资料真实、完整。
中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。
重大事项提示
公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必认真阅读本募集说明书正文内容，并特别关注以下重要事项及公司风险。
一、特别风险提示
公司特别提醒投资者注意公司及本次发行的以下风险，并请投资者认真阅读本募集说明书“第六节 本次发行相关的风险因素”的全部内容。
（一）公司最近一年及一期业绩下滑的风险
2024 年和 2025 年 1-6 月，公司实现归属于母公司股东的净利润分别为
4,259.97 万元和 502.04 万元，较上年同期下降，存在最近一年及一期业绩下滑的情形。
2024 年和 2025 年 1-6 月，公司利润表主要科目与上年同期比较情况如下表：
单位：万元
项目 2025 年 1-6 月 2024 年
金额 变动比率 金额 变动比率
营业收入 56,407.02 -5.09% 114,918.45 7.33%
毛利 14,394.70 0.67% 28,433.70 -17.57%
期间费用 12,615.74 20.31% 24,287.75 31.14%
净利润 547.14 -85.98% 4,763.99 -68.97%
归属于母公司股东的净利润 502.04 -85.64% 4,259.97 -69.24%
公司最近一年及一期业绩下滑，主要是毛利下降、期间费用上升所致。
2024 年，公司毛利出现下降，其中：石油焦制氢灰渣处理处置服务毛利下降，主要系公司石油焦制氢灰渣接收量、处置量减少，使得处置收入下降；同时灰渣组分变化导致直接材料成本增加，人工成本、制造费用等出现增长，成本上升。公司废催化剂处理处置服务、FCC 催化剂（新剂）毛利下降主要是服务或销售价格下降所致。受石化炼油板块盈利能力下降等因素影响，催化剂市场竞争激烈；面对日趋激烈的市场竞争、产能的增加，公司通过降低价格等方式开拓市场。
2024 年、2025 年 1-6 月，公司期间费用较上年同期增长较多，且其占营业
收入的比例增长，主要原因包括：（1）公司依据战略发展规划，在全国多地布局业务，新设子公司较多，导致管理费用、销售费用增长较多；（2）随着公司经营
范围的扩大，资金和技术研发的需求越来越大，导致融资规模、研发投入有所增长，同时随着部分项目建设阶段结束、资本化利息费用减少，进而导致财务费用、研发费用增长较多。
石油焦制氢灰渣业务方面，灰渣接收量未来仍然可能减少、处置价格可能下降；公司与广东石化未就灰渣组分进行约定，灰渣组分未来可能继续发生不利变动，公司直接材料、人工成本、制造费用可能出现增长；催化剂业务竞争仍然较为激烈，公司废催化剂处理处置价格、FCC 催化剂（新剂）销售价格可能会进一步降低；加之公司废塑料裂解等新项目、新业务的投入较大，公司成本、期间费用上升，可能使得公司业绩继续下滑。
（二）本次募集资金投资项目试生产及产能消化风险
公司本次募集资金主要投向揭阳大南海石化工业区一般工业固废处理一期项目（即“石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）”）、揭阳大南海石化工业区环保资源综合利用一期项目及补充流动资金。
揭阳大南海石化工业区一般工业固废处理一期项目（即“石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）”）消纳一阶段产生的高盐废水，产出氢氧化钠、硫酸钙晶须等资源化产品。原料来源方面，以 2025 年 1-6 月废水计算，石油焦制氢灰渣综合利用项目（一阶段）产出的废水中硫酸钠干基占项目一满产所需硫酸钠干基的比例为 81.81%；产品方面，项目一主要产品为氢氧化钠、硫酸钙晶须，尚未
实现销售，其中 32%氢氧化钠产能为 28 万吨/年，硫酸钙晶须产能 4.28 万吨/年，
在手订单尚未覆盖上述产能；技术可行性方面，项目一已完成中试，公司已经制定研发试产计划，进展顺利，该项目与公司在技术、客户、人员方面具有较强的协同性。但是，如果未来废水来源不足、新产品市场开拓需要一定经验和周期、是否能够正式投产存在风险，项目一产能消化存在一定不确定性。
揭阳大南海石化工业区环保资源综合利用一期项目新增固废处置产能 16.96万吨/年（不含本项目自产固废 5.04 万吨/年）。公司自有业务、现有客户可落实约 90%的废物来源，但公司 20 万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目、10 万吨/年废塑料资源综合利用项目仍处于建设阶段，项目投产进度具有不确定性；同时公司剩余废物来源仍需落实，本募投项目的固体废物来源存在不足的风
险。
募集资金投资项目建设需要一定时间，如果公司所处行业的产业政策、市场环境、技术路线等方面发生重大不利变化，或公司自身在产品质量、技术含量、市场开拓等方面成果不达预期，则存在公司本次募投项目新增产能无法消化的风险。
（三）本次募集资金投资项目效益不及预期风险
公司本次募集资金投资项目中，项目一预计毛利率为 24.59%、项目二预计毛利率为 35.80%。该等项目尚未正式投产，项目一主要产品为硫酸钙晶须、氢氧化钠等，该等产品尚未实现收入，未来市场拓展、价格实现具有一定不确定性；项目二根据处置能力、园区废物产生量、周边区域发展等因素预计废物处置量、处置单价，其中资源类废物预计处置量、预计单价均较高，如果未来单价较高的资源类废物量不足、单价较低的一般固废数量较多，项目二处置单价将会降低、效益不及预期。
另外，公司本次募集资金投资项目建成后，资产规模扩大、员工人数增长，各项成本费用将随之增长。以资产规模为例，募投项目投资额合计为 90,868.62万元，项目建成后将增加折旧摊销 6,706.04 万元/年；除本次募集资金外，公司需通过银行借款等方式进行投入，财务费用也将有所增长。
如果由于行业政策、市场竞争、原料来源不足等因素影响，公司产品销量、销售价格下降，或者人工、能源、材料、折旧摊销、财务等成本上升，本次募集资金投资项目面临效益不及预期的风险。
（四）公司废塑料资源化综合利用业务开展风险
公司废塑料资源化综合利用业务对废塑料进行深度裂解，产出塑料裂解气、液化塑料裂解气、塑料裂解轻油等资源化产品。为开展废塑料资源化综合利用业务，公司一方面投资建设了 20 万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目、10 万吨/年废塑料综合利用项目等项目，投资规模较大，截至报告期末公司混合废塑料业务相关在建工程规模达 137,876.64 万元；另一方面，公司在全国多地布局业务，新设子公司较多，导致管理费用、销售费用增长较多；另外，公司积极进行废塑料原料备货，存货规模较大。

考虑到该等业务相关技术系公司自研，虽然 2025 年 7 月已经试生产成功，
但该项业务最终成功仍然具有不确定性；同时，如果由于技术进步出现技术替代，公司技术落后于同行业公司；或项目建设进度落后、市场开拓不及预期、废塑料原料来源不足，公司业绩将受到重大不利影响。
（五）公司催化剂相关业务业绩持续下滑风险
公司催化剂业务主要包括废催化剂处理处置服务、FCC 催化剂（新剂）的生产，其主要服务于炼油企业的催化裂化装置。受石化炼油板块盈利能力下降、废催化剂处理处置竞争加剧、部分国企采购减少、山东区域竞争加大等因素影响，公司催化剂相关业务发展面临较大困难，2025 年 1-6 月，公司废催化剂处置量占
2024 年全年的 38.75%，处置单价较 2024 年下降 17.85%，废催化剂处置量、处
置价格均处于下降趋势，毛利率仅为1.73%；FCC催化剂（新剂）毛利率为12.42%，处于低位。影响公司催化剂业务的相关不利因素仍然存在，公司催化剂相关业务存在业绩持续下滑的风险。
同时，公司催化剂相关由于受到前述相关因素的影响使得相关业务产能利用率有所下降、且处于偏低水平，固定资产出现了一定减值迹象。经评估后，2024年末公司催化剂相关固定资产未发生减值，但如果未来业绩持续下滑，相关固定资产可能发生减值，减少公司业绩。
公司本次募投项目应用于石油焦制氢灰渣、固体废物处理处置，同时产出资源化产品，在应用领域、业务发展趋势、市场需求、客户群体、地域等与前次募投项目存在差异，影响催化剂相关业务的不利因素不会对本次募投项目产生重大不利影响。但前次募投项目主要投向公司催化剂相关业务，系公司营业收入的重要来源，其效益不及预期会对公司的盈利能力、现金流产生不利影响，进而可能对本次募投项目的顺利开展造成不利影响。
（六）资本性支出资金需求较大的风险
公司重大在建项目包括 20 万吨/年混合塑料资源化综合利用示范性项目、10万吨/年废塑料综合利用项目等。截至报告期末，公司重大在建项目及募投项目未来资金需求为 166,637.56 万元。公司将通过自有资金、经营所得、银行贷款和发行股票等方式筹集资金，预计筹集总额为 202,129.00 万元。公司计算经营所得
带来的现金流量，一方面预计营业收入增长率时，在建重大项目及募投项目实现
的收入是公司营业收入增长重要原因；另一方面预计经营活动现金流量占营业收
入的比例时，参考 2023 年以来数据。
考虑现有债务及新增债务，公司未来三年债务利息支出约 8,609.89 万元/年，
较大规模的