甬矽电子:甬矽电子向不特定对象发行可转换公司债券信用评级报告

甬矽电子（宁波）股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券信用评级报告
编号：CCXI-20242308D-02

声 明
本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。
中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用
本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定期
或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本
报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。
跟踪评级安排
根据相关监管规定以及评级委托协议约定，中诚信国际将在评级结果有效期内进行跟踪评级。
中诚信国际将在评级结果有效期内对评级对象风险程度进行全程跟踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的重大
事项，评级委托方或评级对象应及时通知中诚信国际并提供相关资料，中诚信国际将就有关事项进行必要调查，及
时对该事项进行分析，据实确认或调整评级结果，并按照相关规则进行信息披露。
如未能及时提供或拒绝提供跟踪评级所需资料，或者出现监管规定的其他情形，中诚信国际可以终止或者撤销评级。
中诚信国际信用评级有限责任公司
2024 年 9 月 5 日

发行人及评级结果 甬矽电子（宁波）股份有限公司 A+/稳定
本次债项评级结果 A+
拟发行总额不超过（含）12.00 亿元，期限为自发行之日起 6 年，每年付息一
发行要素 次的付息方式，到期归还未偿还的可转换公司债券本金并支付最后一年利息。
募集资金拟用于多维异构先进封装技术研发及产业化项目、补充流动资金及
偿还银行借款。
中诚信国际肯定了甬矽电子（宁波）股份有限公司（以下简称“甬矽电子”
或“公司”）在技术实力等方面具有一定竞争实力，与客户建立长期合作关
系；近年来产销量和收入规模呈增长态势，经营活动净现金流保持增长等方
评级观点 面的优势。同时中诚信国际也关注到公司成立时间较晚，产能规模和技术投
入与头部企业存在一定差距；产能扩张导致成本费用大幅增长叠加行业周期
性波动导致盈利能力下降；持续开展设备投入，财务杠杆处于较高水平以及
产能利用率提升和资金平衡面临一定挑战等因素对其经营和整体信用状况造
成的影响。
评级展望 中诚信国际认为，甬矽电子（宁波）股份有限公司信用水平在未来 12~18 个
月内将保持稳定。
调级因素 可能触发评级上调因素：公司行业地位大幅提升，产能大幅提升且有充足的
订单支撑，盈利能力大幅改善且具有可持续性，偿债能力显着增强。
可能触发评级下调因素：公司供应链稳定性发生重大不利变化，客户导入及
产品需求不及预期，产品未能及时升级迭代导致市场需求大幅减少，盈利和
经营获现能力大幅下滑，债务负担加重，流动性压力加大。
正 面
公司在技术实力及产业化能力方面具有一定竞争实力，并与境内主要芯片企业建立长期合作关系，客户粘性较强
近年来产销量和收入规模呈增长态势，经营活动净现金流保持增长
关 注
公司成立时间较晚，产能规模和技术投入与头部企业存在一定差距
产能扩张导致成本费用大幅增长，叠加半导体行业周期性波动影响，盈利能力下降
公司持续开展项目工程及设备投入，财务杠杆处于较高水平，未来产能利用率提升和资金平衡面临一定挑战
项目负责人：杨 锐 ryang@ccxi.com.cn
项目组成员：李 喆 zhli@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(027)87339288
财务概况
甬矽电子（合并口径） 2021 2022 2023 2024.6
资产总计（亿元） 46.33 83.21 123.31 136.32
所有者权益合计（亿元） 13.73 29.45 39.98 39.74
负债合计（亿元） 32.59 53.76 83.33 96.58
总债务（亿元） 23.64 41.65 61.93 72.09
营业总收入（亿元） 20.55 21.77 23.91 16.29
净利润（亿元） 3.22 1.37 -1.35 -0.06
EBIT（亿元） 4.42 2.89 -0.22 --
EBITDA（亿元） 7.14 7.35 5.17 --
经营活动产生的现金流量净额（亿元） 8.19 9.00 10.71 5.45
营业毛利率（%） 32.26 21.91 13.90 18.01
总资产收益率（%） 9.53 4.47 -0.21 1.42
EBIT 利润率（%） 21.50 13.29 -0.92 --
资产负债率（%） 70.36 64.61 67.58 70.85
总资本化比率（%） 63.26 58.58 60.77 64.47
总债务/EBITDA（X） 3.31 5.67 11.99 --
EBITDA 利息保障倍数（X） 8.86 6.12 3.17 --
FFO/总债务（X） 0.29 0.15 0.07 --
注：1、中诚信国际根据甬