易华录:北京易华录信息技术股份有限公司公开发行公司债券2025年跟踪评级报告

北京易华录信息技术股份有限公司
公开发行公司债券
2025 年跟踪评级报告
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联合〔2025〕4472 号
联合资信评估股份有限公司通过对北京易华录信息技术股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持北京易华录信息技术股份有限公司主体长期信用等级为 AA，维持“22 华录 01”信用等级为 AA+，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月十八日
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受北京易华录信息技术股份有限公司（以下简
称“该公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级
委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得
用于其他债券或证券的发行活动。
八、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式
复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
九、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声
明条款。

北京易华录信息技术股份有限公司
公开发行公司债券 2025 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
北京易华录信息技术股份有限公司 AA/稳定 AA/稳定
担保方：中国华录集团有限公司 AA+pi1/稳定 AA+pi/稳定 2025/06/18
22 华录 01 AA+/稳定 AA+/稳定
评级观点 跟踪期内，北京易华录信息技术股份有限公司（以下简称“公司”）主要收入仍来源于数字化系统及底座和
数据运营服务两大板块；公司逐步收缩原有数据湖业务投入，业务逐步转型为智慧交通、数据要素及存算一体
等领域。2024 年，公司维持了基于股东背景的业务资源优势与智能交通领域的经验优势，主要管理制度连续，
管理运作正常；2024 年，公司进行了换届选举，管理体系优化。截至 2025 年 3 月底，公司在手合同金额稳步增
长，为公司收入提供了一定基础保障。2024 年，公司原有数据湖业务收缩及对部分项目进行收入审减，且公司
智慧交通及数据要素等业务规模暂无法补足收入缺口，导致公司营业总收入同比大幅下降；同时，公司对应收
账款及合同资产进行大额减值计提，对数据湖相关的长期股权投资确认投资损失等导致公司利润总额大幅亏损，
年底资产总额和所有者权益同比下降；公司资产受限比例很高，融资渠道受限，债务规模同比增长，债务负担
大幅加重。2024 年，公司现金流仍为净流出状态，无法对债务形成保障；EBITDA 无法对长期债务形成保障。
截至 2024 年底，公司应收账款及合同资产仍存在减值风险，且公司存在或有负债风险，需关注所有者权益继续
下降风险。
中国华录集团有限公司（以下简称“华录集团”）对“22 华录 01”提供全额无条件不可撤销的连带责任保
证担保，对“22 华录 01”的信用水平有显著提升作用。
个体调整：无。
外部支持调整：公司实际控制人为中国电子科技集团有限公司（以下简称“电科集团”），实力背景雄厚，
对公司在业务协同、管理及融资授信等方面提供了大力支持；公司控股股东华录集团为“22 华录 01”提供了全
额无条件不可撤销的连带责任保证担保；华录集团为公司提供资金支持力度加大，2024 年对公司提供的资金支
持超过 37 亿元（含利息）。
评级展望 公司在手订单和储备项目较为充足，随着公司加快与电科集团的融合及业务协同，在主业造血能力方面或
将有较大进展；同时，随着对数据湖遗留问题的逐步解决，公司有望处置低效资产，聚焦主业发展。综合来看，
公司经营有望保持稳定。
可能引致评级上调的敏感性因素：公司得到的外部支持力度有较大提升；公司主营业务盈利水平出现较大
改善；公司合同资产交付顺利、应收账款回款情况较好，使得公司获得大规模现金回流；公司增资扩股或者资
本金注入等使得资产及权益规模大幅改善；其他有利于公司经营及财务状况获得显著改善的因素。
可能引致评级下调的敏感性因素：公司营业收入持续下降并继续出现亏损；持续出现较大资产减值与信用
减值；应收账款回款不及时使得公司面临较大流动风险；控股股东信用水平下降，对公司支持力度大幅下降；
公司实控人或控股股东变更对公司经营产生重大不利影响；其他不利于公司经营及财务状况获得显著改善的因
素。
优势
 实际控制人背景雄厚，对公司提供外部支持。公司实际控制人为电科集团，是国务院国资委的直属企业，作为大型国有骨干企
业和电子信息行业的核心企业，在技术研发、行业地位和经营规模等方面具备显著竞争优势。电科集团在集团内业务协同、融
资授信等方面为公司提供了支持。
1 此评级结果为公开评级结果。
跟踪评级报告 | 1
 华录集团为公司提供大力支持。公司控股股东华录集团为“22 华录 01”提供了全额无条件不可撤销的连带责任保证担保；并
为公司提供持续的资金支持，2024 年底余额为 37.89 亿元。
关注
 公司收入规模下降，智慧交通及新型业务未能补足数据湖收入缺口。公司在收缩数据湖项目后，业务转型为智慧交通、数据要
素为牵引和存算一体为补充的业务布局，但传统业务智慧交通收入无法补足数据湖项目的收入缺口，数据要素等新型业务仍处
于初期，下游市场不成熟，收入规模小。
 数据湖项目历史遗留问题对公司业绩影响很大。2024 年，公司数据湖项目及原有政企服务项目发生审减，公司营业总收入同比
下降 39.24%至 4.65 亿元；公司对主要由数据湖项目形成的大量应收账款和合同资产进行减值测试，当年计提资产减值损失和
信用减值损失共计 18.55 亿元；受合营数据湖公司经营不及预期影响，公司确认投资收益-3.69 亿元；以上非经常性损益对公司
利润影响很大。2024 年，公司利润总额亏损 28.50 亿元；所有者权益及资产总额分别下降至 13.36 亿元和 114.66 亿元。
 资产受限程度很高，未来仍有较大减值风险。截至 2024 年底，公司受限资产占资产总额的 60.92%，主要用于借款抵质押；应
收账款和合同资产主要业主方为各地政府事业单位及央国企，账龄较长，仍存在信用减值风险；长期股权投资包含较多数据湖
项目，仍存在较大资产减值风险；无形资产中特许经营权占比高，数据湖项目运营或项目处置不及预期，也存在较大减值风险。 公司财务表现较差，债务负担重，偿债指标表现一般，筹资压力较大，间接融资空间有限。截至 2024 年底，公司全部债务 71.07
亿元，全部债务资本化比率上升至 84.17%。公司经营活动现金及 EBITDA 仍为负，对债务无保障能力；公司经营活动创造现
金流能力弱，筹资压力仍然很大；截至 2025 年 3 月底，公司共获银行授信 23.86 亿元，尚未使用额度为 4.48 亿元，间接融资
空间有限。
 存在对外担保代偿和涉诉风险。截至 2025 年 3 月底，公司对外担保合计 4.33 亿元，被担保对象分别为湖南华云数据湖信息技
术有限公司和大连数据湖信息技术有限公司，被担保公司为公司数据湖业务的联营企业，考虑到数据湖业务盈利能力有限，未
来若相关项目盈利不达预期，公司将存在较大偿债风险。截至 2025 年 3 月底，公司作为被告方的重大诉讼（涉案金额 500 万
以上）共 8 起，主要为工程款纠纷，涉案金额共计 9958.43 万元，占所有者权益的 8.20%。
本次评级使用的评级方法、模型、打分表及结果
评级方法 一般工商企业信用评级方法 V4.0.202208 评级方法 建筑与工程
2024 年底公司资产构成
评级模型 一般工商企业主体信用评级模型（打