新兴铸管:新兴铸管股份有限公司2025年度跟踪评级报告

新兴铸管股份有限公司
2025 年度跟踪评级报告
编号：信评委函字[2025]跟踪 0427 号

声 明
本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。
中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用
本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定期
或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本
报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。
中诚信国际信用评级有限责任公司
2025 年 6 月 10 日

本次跟踪发行人及评级结果 新兴铸管股份有限公司 AAA/稳定
本次跟踪债项及评级结果 “21 新兴 01” AAA
跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟
踪评级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。
本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主要基于新兴铸管股份有限公司
（以下简称“新兴铸管”或“公司”）控股股东实力雄厚、对公司支持力度
评级观点 较大、在铸管行业中地位突出、技术实力很强、债务结构较优以及融资渠道
畅通等方面的优势。同时中诚信国际也关注到行业景气度低迷、原材料成本
及钢材价格变化、其他应收款回收情况以及控股股东净利润亏损等因素对其
经营和整体信用状况造成的影响。
评级展望 中诚信国际认为，新兴铸管股份有限公司信用水平在未来 12~18 个月内将保
持稳定。
可能触发评级上调因素：不适用。
调级因素 可能触发评级下调因素：受宏观经济和行业供需等因素影响，钢材价格超预
期下行、原燃料价格超预期上涨，大幅侵蚀利润水平；环保标准趋严导致大
规模限产或面临大额投资；债务规模大幅扩大，偿债能力显著弱化。
正 面
 公司控股股东新兴际华集团有限公司（以下简称“新兴际华”）是集资产管理、资本运营和生产经营于一体的大
型国有独资公司，作为其核心子公司，能够获得其有力支持
 公司是全球规模最大、综合实力最强的离心球墨铸铁管生产企业，且在该领域新产品研发力度大，技术实力很强  跟踪期内公司财务杠杆保持行业较低水平，债务结构处于较优水平
 公司未使用授信额度较为充足，且作为A股上市公司，融资渠道畅通，财务弹性较好
关 注
 跟踪期内行业景气度低迷使得公司盈利和经营获现能力均持续下滑，需关注需求、原材料成本及钢材价格变化对
公司业务运营及盈利空间的影响
 公司其他应收款较为集中，且部分款项账龄较长，需对其回收情况保持关注
 控股股东2024年净利润亏损，需关注其对公司的支持力度变化情况以及其后续盈利恢复情况
项目负责人： 王琳博 lbwang@ccxi.com.cn
项目组成员： 马 涵 hma@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
 财务概况
新兴铸管（合并口径） 2022 2023 2024 2025.3/2025.1~3
资产总计（亿元） 559.17 555.30 532.50 553.44
所有者权益合计（亿元） 275.90 284.82 281.77 282.97
负债合计（亿元） 283.26 270.48 250.73 270.47
总债务（亿元） 172.49 164.63 157.74 178.22
营业总收入（亿元） 477.60 432.53 361.94 83.75
净利润（亿元） 19.18 14.12 -0.29 1.53
EBIT（亿元） 26.55 19.56 2.17 --
EBITDA（亿元） 42.46 35.93 19.39 --
经营活动产生的现金流量净额（亿元） 32.31 19.14 7.15 -27.81
营业毛利率(%) 7.31 6.29 5.40 7.61
总资产收益率(%) 4.75 3.51 0.40 --
EBIT 利润率(%) 5.56 4.52 0.60 --
资产负债率(%) 50.66 48.71 47.09 48.87
总资本化比率(%) 38.47 36.63 35.89 38.64
总债务/EBITDA(X) 4.06 4.58 8.13 --
EBITDA 利息保障倍数(X) 7.98 6.81 4.95 --
FFO/总债务(X) 0.18 0.15 0.10 --
注：1、中诚信国际根据新兴铸管披露的其经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2022~2023 年度审计报告、经天
健会计师事务所（特殊普通合伙）1审计并出具标准无保留意见的 2024 年度审计报告及未经审计的 2025 年一季度财务报表整理。其中，2022 年、
2023 年财务数据分别采用了 2023 年、2024 年审计报告期初数，2024 年及 2025 年一季度财务数据分别采用了 2024 年审计报告及 2025 年一季度
财务报表期末数；2、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用或数据不可比；3、中诚信国际债务统计口径包含公司“其他流动负债”中的带息债务，2025 年 3 月末的带息债务未经调整。
 同行业比较（2024 年数据）
公司名称