灿瑞科技:中信证券股份有限公司关于上海灿瑞科技股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函回复的核查意见

中信证券股份有限公司关于上海灿瑞科技股份有限公司
2024 年年度报告的信息披露监管问询函回复的核查意见
上海证券交易所：
根据贵所《关于上海灿瑞科技股份有限公司 2024 年年度报告的信息披露监管问询函》（以下简称“问询函”）的要求，中信证券股份有限公司（以下简称：“中信证券”或“持续督导机构”）作为上海灿瑞科技股份有限公司（以下简称“公司”或“灿瑞科技”） 首次公开发行股票并在科创板上市的持续督导机构，对问询函所提及的事项进行了逐项落实，现将问询函所涉及问题出具核查意见如下：
问题 1：
一、关于经营业绩。年报显示，2024 年公司实现营业收入 56,529.58 万元，
同比增长 24.36%；实现归母净利润-5,231.70 万元，同比下滑 645.35%，上市以来首次由盈转亏。2025年第一季度，公司营业收入12,538.56万元，同比增长8.86%，归母净利润-1,348.34万元，同比扩亏222.94%。2024年，公司销售毛利率为25.56%，
同比下降 3.91 个百分点。分区域看，境内销售毛利率 28.87%，同比下降 5.01 个
百分点，境外销售毛利率 15.09%，同比下降 4.76 个百分点；分销售模式看，直销模式毛利率 19%，同比下降 5.18 个百分点，经销模式毛利率 28.84%，同比下降 5.72 个百分点。请公司：（1）结合行业需求变化、市场竞争情况、公司主要产品价格及销量的变化等情况，说明 2024 年度、2025 年一季度公司在收入增长的情况下净利润大幅下滑的原因，是否与同行业可比公司存在重大差异，业绩下滑是否具有持续性。如是，请进行充分风险提示；（2）请公司结合产品销售结构、各类产品价格变化、同行业可比公司情况等，具体分析 2024 年度毛利率大幅下滑的原因及其合理性，以及境内与境外、直销与经销毛利率差异较大的原因及合理性。
回复：
一、发行人说明

（一）结合行业需求变化、市场竞争情况、公司主要产品价格及销量的变化等情况，说明 2024 年度、2025 年一季度公司在收入增长的情况下净利润大幅下滑的原因，是否与同行业可比公司存在重大差异，业绩下滑是否具有持续性。如是，请进行充分风险提示
1、2024 年度、2025 年一季度公司净利润大幅下滑的原因
公司 2024 年度、2025 年一季度利润表主要财务数据与上年同期相比变动的
具体情况如下：
单位：万元
项目 2025 年 2024 年 变动 2024 年 2023 年度 变动
1-3 月 1-3 月 度
营业收入 12,538.56 11,517.65 8.86% 56,529.58 45,457.42 24.36%
营业成本 9,012.21 8,351.72 7.91% 42,160.11 32,069.55 31.46%
毛利率（%） 28.12% 27.49% 增加 0.64 25.42% 29.45% 减少 4.03
个百分点 个百分点
销售费用 378.36 493.16 -23.28% 1,960.96 1,754.69 11.76%
管理费用 1,163.79 1,159.71 0.35% 5,485.00 4,950.91 10.79%
财务费用 7.26 -99.25 -107.31% -954.24 -1,223.93 -22.03%
研发费用 3,674.49 3,258.9 12.75% 14,521.43 12,429.33 16.83%
资产减值损失 -418.95 -199.09 110.43% -1,146.69 -668.86 71.44%
信用减值损失 -64.99 -35.92 80.93% -1,052.86 172.43 -710.60%
营业利润 -1,403.71 -917.54 52.99% -4,756.69 -209.23 2173.43%
归属于上市公司 -1,348.34 -417.51 222.95% -5,231.70 959.33 -645.35%
股东的净利润
公司 2024 年度在营业收入增长的情况下净利润大幅的下滑的原因主要系：
（1）2024 年度由于市场竞争加剧，公司产品平均销售单价有所下滑，导致综合毛利率下滑 4.03 个百分点；
（2）公司持续加大研发投入，研发费用支出持续增加，同时由于 2024 年度公司营业收入增长及收购睿赫电子，2024 年度销售费用和管理费用均有所提升；
（3）2024 年度公司基于谨慎性考虑，对可能出现减值迹象的相关资产进行了减值测试，2024 年计提的信用减值损失为 1,052.86 万元，主要系力晶积成产
能保证金单项计提信用减值损失 1,084.46 万元，计提的具体说明详见本回复之问题 2 之“（四）结合其他应收款的主要欠款方及发生原因，说明长期挂账的合理性，减值准备计提是否充分”；计提的资产减值损失为 1,146.69 万元。
公司 2025 年一季度在营业收入增长的情况下净利润大幅的下滑的原因主要系：
（1）公司为应对市场竞争加剧，持续增加研发投入，同时由于公司于 2024年 4 月完成对睿赫电子的收购，2025 年一季度新增睿赫电子研发费用导致公司2025 年一季度研发费用较 2024 年一季度增长 12.75%；
（2）由于部分产品期后销售单价有所下滑及存货库龄增加，导致存货跌价准备计提增多。
2、行业需求变化与市场竞争情况
根据 wind 数据库东莞证券对半导体行业的研究报告，受益 AI 驱动需求复苏
和关键领域国产替代持续推进，半导体行业自 2023 年下半年以来逐步进入景气复苏周期，并在 2024 年、2025 年一季度维持复苏态势。2024 年全球模拟芯片行业呈现“U”型特征，全年整体业绩承压，尤其是工业、汽车等细分市场需求疲软，行业去库存缓慢。进入 2024 年下半年以来，以消费电子为代表的细分市场开始回暖，且汽车、通信、工业需求开始恢复，行业景气度开始回升。此外，国内模拟芯片上市头部企业开始向汽车、工业等高附加值领域拓展业务，带动板块 2025年一季度的经营业绩、销售净利率实现同比提高。
公司所处行业为半导体设计行业，主要产品为智能传感器芯片及电源管理芯片。从当前行业的竞争格局来看，行业龙头占据较大的市场份额，具备较好的先发优势，在规模和技术方面有着比较深入的积累。公司作为后进入者，在营收规模及毛利率水平上，与行业龙头还存在一定的差距。自 2022 年起，半导体行业步入下行周期，市场需求不足，电源管理芯片的市场竞争愈发激烈，价格战成为市场竞争的重要手段，行业内各厂商不断通过低价策略抢夺市场份额。全球半导体市场在经历 2023 年的周期性调整后，2024 年呈现复苏趋势，市场竞争仍较为激烈。智能传感器芯片的竞争格局相对较好，公司将努力维持市场领先地位。
基于上述情况，公司制定了较为灵活的价格策略，以应对日趋激烈的市场竞争，提高公司的产品竞争力。2024 年，公司下调了部分主要产品的销售价格以抢占市场空间，尤其是竞争最为激烈的电源管理芯片的销售价格。受此影响，公司的收入上升，而毛利率有所下滑。
3、公司主要产品价格及销量的变化
智能传感器芯片、电源管理芯片及其他芯片系报告期内公司销售的主要产品，
2024 年度收入占比超过 98%。2023 年度、2024 年度及 2025 年一季度，公司主
要产品的单位售价变动情况如下：
单位：元
2025 年 1-3 月 2024 年度 2023 年
项目 度
单价 较 2024 年一季 单价 较 2023 年变动 单价
度变动
智能传感器芯片 0.1856 -3.69% 0.1939 -3.15% 0.2002
电源管理芯片 0.2926 8.33% 0.2753 -19.08% 0.3402
其他芯片 0.1587 46.31% 0.1223 -38.14% 0.1977
2023 年度、2024 年度及 2025 年一季度，公司主要产品的销售量情况如下：
单位：万颗
2025 年 1-3 月 2024 年度 2023 年
分产品 较 2024 年一季 较 2023 年
销售量 度变动 销售量 变动 销售量
智能传感器芯片 41,681.90 32.04% 153,125.92 36.88% 111,871.93
电源管理芯片 10,374.36 -27.16% 71,844.43 29.79% 55,356.42
其他芯片 9,967.47 -24.15% 51,427.85 233.35% 15,427.58
从上表可知，2024 年度公司电源管理芯片的单价降幅较大，2025 年一季度公司对产品结构进行调整，收缩了电源管理芯片中单价较低的 LED 照明驱动芯片的销售规模，电源管理芯片的平均销售单价有所回稳；2024 年度及 2025 年一季度公司智能传感器芯片的单价则相对较为稳定，销量则呈现持续上升的趋势；2024 年度其他芯片的销量大幅增长但单价下滑幅度较大，主要系公司 2024 年度推出光耦芯片产品，该类产品的单价相对较低，2024 年度属于市场推广期，销量大幅增长，2025 年一季度其他芯片的单价增长 46.31%，主要系公司收购睿赫
量有所下滑主要系 2025 年一季度公司光耦芯片产品调整结构，减少低端产品出货并增加高端客户的开拓，在调整期销量有所下降。
4、公司经营业绩变动与同行业可比公司对比情况
2024