中兴通讯:2025年3月28日投资者关系活动记录表

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证券代码： 000063.SZ/00763.HK 证券简称：中兴通讯
中兴通讯股份有限公司投资者关系活动记录表
编号： 2025-01
投资者关系
活动类别
□特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 ■业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观
□其他 （请文字说明其他活动内容）
活动参与人员
大成基金 李博 野村 段冰
南方基金 葛树名 招商证券 梁程加
国信证券 袁文翀 招商证券 李哲瀚
海通证券 余伟民 浙商证券 林亮亮
海通证券 杨彤昕 中金公司 李诗雯
花旗 王晓琼 中信建投证券 汪洁
天风证券 王奕红 中信证券 黄亚元
卞真福 黄岳 纪海艳 李慧婷
梁志军 彭海 田玉坤 王光辉
周春兴
及其他在线收看业绩说明会网络直播的投资者、分析师。
时间 2025 年 3 月 28 日
地点 公司深圳总部
形式 网络直播
上市公司
接待人员姓名
执行董事、总裁徐子阳先生， 执行副总裁、财务总监李莹女士，执行
副总裁、首席运营官谢峻石先生，董事会秘书、公司秘书丁建中先生。
交流内容及具体
问答记录
问题 1： DeepSeek 国产大模型的推出对国内 AI 行业影响比较大，
加速行业智能化和数字化转型，在这样的大背景下，我们十分关注公
司在 AI 领域的布局。能否请徐总分享公司在 AI 方面的规划和进展？
答复：
几十年来， ICT 行业发展聚焦三大业务。 一是网络侧业务，从 1G、
2G、 3G、 4G 到 5G，后面还有 6G；二是算力侧业务，从最早的通算
慢慢向智算、超级节点发展；三是终端侧业务，从 Feature Phone（功
能机） 到 Smartphone（智能机），后面会有 AI phone、终端智能体、
个人智能体等。
第三方数据判断，在全球范围之内，未来五年 AI 市场规模会突破
8600 亿美元，年复合增长率预计超过 30%。这个市场比通讯市场更巨
大、 更广阔，能够给整个网络、 智算、终端业务的增长带来非常大的
增长空间。我们从网络本身、算力基础设施、 AI 终端和智能体、行业
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应用四个方面分别介绍一下。
第一， 是中兴通讯的第一曲线主业，网络侧业务。 目前，运营商
在网络侧的演进方向就是向智能化网络， 向更加高效的、灵活的网络
演进。有了 AI 技术， 运营商可以利用这个技术，对原有网络进行自智
网络改造、自智网络升级，重塑网络能力、重塑无线和有线接入网、
核心网、承载网，实现 AI 原生的需求， 提升效能、减少 OPEX（运营
费用），增加网络利用率。未来在网络侧业务，中兴通讯将用 AI 能力，
提供更加有竞争力、更加高效灵活、富有效率的网络，把握运营商网
络改造的市场机会。
第二， 是算力侧业务。 截至目前，中兴通讯已经发布端到端算力
产品， 包括系列化智算服务器、通算服务器、高性能存储、无损高速
交换、配套能源、液冷数据中心、训推一体机及开箱即用的各种平台
维护工具等智算基础设施解决方案，灵活满足不同场景智算基础设施
建设需求。公司已进入良性、 高速迭代产品的状态。中兴通讯智算基
础设施的特点是高效、开放，以软硬协同，最大化资源效率， 其中，
硬件兼容适配国内外主流 GPU/CPU，支持 OISA、 RoCE/GSE 等开放
标准的高速无损互联，为客户提供多样化的选择；软件支持异构资源
管理、训推作业调度和异构集合通信等，为模型运行提供高性能、高
可靠的运行环境；通过算子融合、算力卸载及在网计算等技术，缩减
数据读写与传输时间，提升算力利用率。所以，我们的产品优势是，
时延短，速度快，软硬件优化能力强，整机能力强，虽然每个部件的
性能和行业类似，但是组合在一起，公司优势就能体现出来。
第三，是终端侧业务。 公司面向消费者场景，提出了“AI for All”
战略，通过 AI 技术重塑智能终端交互体验与生态价值，实现 AI 普惠。
公司 AI 终端发力方向有两个场景，一是 AI 手机个人智能体，二是 AI
家庭场景。面向个人， 推出手机、可穿戴设备等全系列 AI 终端，目标
是做“更听话、更懂你、更聪明”的交互体验。面向家庭， 公司联合
运营商，推动家庭智能化升级， 提供 AI 家庭网络、算力、智能屏以及
机器人在内的 AI 家庭“四大件”。
第四，是千行百业的应用。 公司坚持“1+N+X” 策略。 1 是基础
大模型。中兴通讯在使用开源大模型的同时，也有一支团队在持续做
自己的基础大模型， 目的是通过研究大模型的本质来吸纳最新的产业
成果， 有利于构建自身的核心能力， 提升算力整机系统效率。同时，
公司是研发型企业，基于基础大模型， 公司开发了研发大模型，提升
研发效率， 目前大概 27%左右的代码使用研发大模型编程，公司希望
将研发效率提升 5 至 8 个百分点，让产品开发更快速、更灵活。 N 是
行业大模型， 聚焦通信大模型和工业大模型。 一方面，在通信大模型，
与公司运营商业务相关， 运营商有网络改造和升级的需求， 公司通过
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通信大模型理解运营商网络，把网络变得更加智能、高效。 另一方面，
在工业大模型， AI 赋能千行百业，本质是提升工业能力，工业能力提
升有三点，一是生产产品一致性，二是推出产品的速度，三是节省生
产成本。 近七年， 公司在南京滨江智能制造基地使用 5G、 光网络、 AI
能力改造生产车间，取得良好的效果。 公司通过自身的几百个生产场
景的实践，可以在工业大模型中， 深耕离散制造业、流程制造业， 助
力工业强国。
综上，公司将智算定位为战略主航道，持续深化 AI 领域的投入，
以“连接+算力”为支点，加速 AI 基础设施部署与升级，推动 AI 技术
与行业应用、个人及家庭生活深度融合，与产业合作伙伴，共同构建
开放、协同的 AI 生态系统，促进行业的良性发展。
问题 2： 2024 年国内运营商 5G 投资同比下降超 20%，公司运营
商网络收入同比下降 15%，其中国内市场收入降幅可能更大。 2025 年
国内运营商 5G 投资继续下降，公司将采取哪些举措稳住国内运营商
网络的收入规模？我们看到 2024 年公司国际市场收入同比增长约
4%，毛利率下降，国际运营商业务是国际市场收入的主要来源， 2025
年公司国际运营商业务如何实现高质量发展？
答复：
1、在回答关于运营商网络问题之前，我先把公司 2025 年运营商
网络、政企及消费者业务的经营策略给各位投资者做一个沟通。
第一， 随着 DeepSeek 这一波 AI 应用的推动， AI 驱动 ICT 行业在
未来 3 到 5 年相对快速的增长是确定性的事件。
第二， 基于过去 40 年在 DICT 领域的技术积累，以及近年来战略
转型带来的研发资源优化配置、组织架构调整，公司在转型过程中的
产品布局以及市场布局已经初见成效。从收入结构可以看出， 2021 年
公司运营商网络、消费者及政企业务的收入占比分别约 70%、 20%、
10%； 2024 年运营商网络的收入占比低于 60%，消费者业务收入占比
由 20%提升到 26%，政企业务收入占比由 10%提升到 15%，各个业务
板块收入的平衡，对公司稳健发展是有好处的。
第三， 过去三年确实是公司收入增长的平台期，但基于前面提到
的 ICT 投资环境以及公司自身准备， 2025 年我们有信心收入重回增长
轨道。具体来看：
一是，国内运营商。 国内运营商近期召开了业绩说明会， 2025 年
整体资本开支， 包括 5G 投资是下降的，但我们也注意到运营商算力
基础设施的投资是增长的。 国内运营商网络的策略是要巩固基本盘，
还要跑赢大盘，同时布局智算及万兆接入等未来技术方向。
二是，国内算力。 2024 年算力需求以训练为主， 2025 年 DeepSeek
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推出后，预计算力需求很快从训练转向推理，而推理市场远大于训练
市场，头部互联网公司未来三年算力投资是非常大的，前面也提到，
运营商算力基础设施投资是增长的，我们要抓住这波市场机遇，尤其
是头部互联网公司及运营商在算力基础设施的投资机会，成为算力的
主流玩家，这是 2025 年公司收入增长最主要的引擎与驱动力。
三是， 国际运营商。 在无线现代化改造， 4G 在南亚、 非洲的渗透
率分别为 62%、 38%， 5G 渗透率更低，预计今明两年印尼、土耳其、
摩洛哥、秘鲁等国家将会发放 5G 牌照或频谱， 国际市场仍然有无线
现代化改造的机会； 在光纤建设方面， 南亚、 非洲的光纤化率分别为
11%、 2%，拉美、东南亚、中东等的光纤化率都不到 40%。 2025 至 2028
年国际运营商投资年复合增长率近 5%， 公司国际运营商网络收入将
会有比较稳健的表现。
四是， 国际大国算力基础设施建设。 海外大国对数据中心、能源、
服务器等算力基础设施的投资也是快速增加的， 2025 年公司在聚焦大
国主流运营商的同时， 会在有业务基础的大国拓展政企和算力市场，
希望能够成为未来几年国际市场收入的新增长点。
五是，国内 AI 家庭套装升级。 2024 年公司家庭终端全球发货量
超 1 亿台，排名第一。过去家庭终端以网络终端为主， 比如 Wi-Fi 路
由器、 CPE、机顶盒等， 主要功能以上网为主， 未来随着 AI 升级，有
可能是家庭四件套： （1） AI 家庭网络，如 Wi-Fi 7、 FTTR 等高速网
络； （2） AI 家庭算力， 用户强调数据隐私安全，增加家庭算力主机需
求； （3） AI 家庭智能屏，除电视大屏，小屏中屏越来越多，云电脑、
智慧中屏等需求越来越多；（4） AI 家庭陪护机器人，是面向未来的需
求。 AI 家庭终端需求和投资可能会快速增长，未来的“网、算、屏、
体”的需求量预计会非常大，“网”是公司基本盘， 2024 年开始，公
司加大布局“屏”，比如云 PAD、 FTTR 中屏等在运营商的发货逐渐
增长， 2025 年，公司加大布局“算”，即算力主机，同时，开始培育
AI 陪护机器人市场。
六是，手机 2C 市场。 前几年公司手机国内聚焦电商市场、国际
聚焦 B2B2C， 2024 年开始，公司加大开拓力度建设国际大国 2C 手机
渠道市场， 2024 年国际市场 2C 智能手机发货量同比增长 60%， 2025
年会继续加大投入力度。
2、对于如何稳住国内运营商网络基本盘：
（1）首先， 我们看到 AI 给国内运营商市场带来四项变化。
一是， 运营商的算力基础设施投资增加，包括服务器、数据中心
等。 2024 年，行业对推理服务器部署比较谨慎， 主要部署训练服务器，
2025 年，国产化异构服务器、推理服务器的招标预计会增加。同时，
在运营商算力市场， 以往公司服务器份额较大、数据中心份额较小，
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但在 2023、 2024 年，公司加大投入运营商市场数据中心产品， 2025 年
随着运营商算力投资增长及公司份额提升，数据中心产品收入有增长
空间。
二是， 以往行业应用主要在头部企业，这一轮 5G+AI 可以使技术
普惠到中小企业， AI 开始赋能各行各业，例如近期智算一体机的需求
比较火热， 这属于运营商的政企业务领域，从 2024 年开始， 公司在该
领域进行新业务拓展，相信也会成为运营商业务的增量。
三是， AI 推动终端增长， 2025 年预计国内运营商 FTTR 投资增长
60%、智慧中屏投资增长 60%、云电脑投资增长超 100%，同时公司与