长城证券:长城证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行次级公司债券(第二期)信用评级报告

长城证券股份有限公司
2024 年面向专业投资者公开发行
次级公司债券（第二期）
信用评级报告
www.lhratings.com

联合〔2024〕11198 号
联合资信评估股份有限公司通过对长城证券股份有限公司及其拟发行的 2024 年面向专业投资者公开发行次级公司债券（第二期）的信用状况进行综合分析和评估，确定长城证券股份有限公司主体长期信用等级为 AAA，长城证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行次级公司债券（第二期）信用等级为 AA+，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二四年十二月四日
信用评级报告 | 2
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受长城证券股份有限公司（以下简称“该公
司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系
外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公
正的关联关系。根据控股股东联合信用管理有限公司（以下简称“联合信用”）
提供的联合信用及其控制的其他机构业务开展情况，联合信用控股子公司联
合信用投资咨询有限公司（以下简称“联合咨询”）为该公司提供了咨询服
务。由于联合资信与关联公司联合咨询从管理上进行了隔离，在公司治理、
财务管理、组织架构、人员设置、档案管理等方面保持独立，因此公司评级
业务并未受到上述关联公司的影响，联合资信保证所出具的评级报告遵循了
真实、客观、公正的原则。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次信用评级结果仅适用于本次（期）债券，有效期为本次（期）
债券的存续期；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。
联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式
复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
八、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声
明条款。

长城证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者
公开发行次级公司债券（第二期）信用评级报告
主体评级结果 债项评级结果 评级时间
AAA/稳定 AA+/稳定 2024/12/04
债项概况 本期债项发行规模为不超过 10.00 亿元（含），分为两个品种，品种一期限为 3 年，品种二期限为 5 年；每
年付息一次，最后一期利息随本金的兑付一起支付；本期债项本金和利息的清偿顺序在公司的普通债之后、先
于公司的股权资本；本期债项的募集资金在扣除发行费用后，拟用于偿还到期公司债本金；本期债项无担保。
评级观点 长城证券股份有限公司（以下简称“公司”）作为全国综合性上市证券公司之一，具有很强的股东背景；
公司法人治理结构完善，内部控制体系健全，风险管理水平较高；公司业务资质齐全，营业网点遍布国内主要
地区，主要业务处于行业中上游水平，具备较强行业竞争力；公司资本实力较强，盈利能力很强，资本充足性
很好，杠杆水平处于行业一般水平，资产流动性很好。本期债项发行规模较小，本期债项发行后，主要财务指
标对发行后全部债务的覆盖程度较发行前略有下降，仍属良好；本期债项发行对公司偿债能力影响不大。
个体调整：无。
外部支持调整：股东背景很强，股东能够在资本补充、业务资源、业务协同等方面给予公司较大支持。
评级展望 未来，随着资本市场的持续发展、各项业务的推进以及股东的不断支持，公司业务规模有望进一步提升，
整体竞争实力将进一步增强。
可能引致评级上调的敏感性因素：不适用。
可能引致评级下调的敏感性因素：公司股东综合实力显著下降，对公司支持力度大幅降低；公司风险偏好
显著上升，主要风险控制指标低于监管最低要求，且无及时补充资本的可行性方案；公司发生重大风险、合规
事件或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资能力等造成严重影响。
优势
 股东背景很强，能够对公司提供较大支持。公司作为中国华能集团有限公司下属金融类核心子公司之一，在资本补充、业务资
源、业务协同方面获得股东支持力度较大。
 具备较强的行业竞争力。公司业务资质齐全，拥有证券、期货、直接投资、基金等各类证券业务资质；公司综合实力较强，各
项主要业务均处于行业中上游水平，具备较强的行业竞争力。2023 年，公司实现营业收入 39.91 亿元，实现净利润 14.28 亿元，
增幅均远高于行业平均水平，经营情况良好。
 资本实力较强，资本充足性很好。截至 2024 年 6 月末，公司母公司口径净资本规模为 210.97 亿元，资本实力较强；2021 年以
来，各项风险控制指标均持续优于监管标准，资本充足性很好。
关注
 公司经营易受环境影响。经济周期变化、国内证券市场波动以及相关监管政策变化等因素可能对公司经营带来不利影响。2021
年以来，受证券市场波动等因素影响，公司证券投资及交易业务收入波动较大，营业收入及净利润亦有所波动；2024 年上半年，
公司营业收入及净利润均同比有所下降。
 面临一定短期集中偿付压力。2021 年以来，公司债务规模先稳后增，且债务主要集中在一年内，公司面临一定短期集中偿付压
力，需对其偿债能力和流动性状况保持关注。
 监管趋严对合规管理及风险管理提出了更高要求。证券行业持续严监管的基调，公司需持续提升自身合规管理能力及风险管理
水平。
信用评级报告 | 1
本次评级使用的评级方法、模型、打分卡结果
评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208 2023 年公司收入构成
评级模型 证券公司主体信用评级模型（打分表）V4.0.202208
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观经济 2
行业风险 3
经营风险 B 公司治理 1
自身竞争力 风险管理 2
业务经营分析 2
未来发展 2
盈利能力 2
财务风险 F1 偿付能力 资本充足性 1
杠杆水平 2
流动性 1
指示评级 aa+
个体调整因素：无 --
个体信用等级 aa+
外部支持调整因素：股东支持 +1 2021－2023 年
评级结果 AAA 公司营业收入及净利润情况
注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；
财务风险由低至高划分为 F1－F7 共 7 个等级，各级因子评价划分为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务指标为近三年
加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果
主要财务数据