宁波富邦:浙江科信会计师事务所(特殊普通合伙)关于上海证券交易所《关于宁波富邦精业集团股份有限公司重组草案信息披露的问询函》有关财务问题回复的专项说

关于上海证券交易所
《关于宁波富邦精业集团股份有限公司
重组草案信息披露的问询函》
有关财务问题回复的专项说明
上海证券交易所：
贵所关于《关于宁波富邦精业集团股份有限公司重组草案信息披露的问询函》（上证公函[2024]3690 号，以下简称“问询函”）收悉。我们作为宁波富邦精业集团股份有限公司（以下简称“宁波富邦”或“上市公司”）重组事项中标的公司宁波电工合金材料有限公司（以下简称“标的公司”或“电工合金”）的会计师，对问询函中需要我们回复的财务问题进行了审慎核查。现就问询函有关财务问题回复如下：

问题 2.关于存货。草案显示，截至 2024 年 6 月末，标的公司总资产 4.22
亿元，其中存货 1.21 亿元，占比 28.61%。2022 年末、2023 年末、2024 年 6 月
末，存货账面价值分别为 1.06 亿元、1.06 亿元、1.21 亿元，主要为原材料及产成品。原材料、产成品的评估价格均以评估基准日白银市场价为基础确定。公开资料显示，报告期内银价走势整体呈现出上涨趋势。评估报告显示，标的公司单体报表中存货的估值增值率为 19.69%。
请公司补充披露：（1）结合大宗商品银周期、产品去化周期的变化趋势等，说明选取的评估单价是否处于历史高位，以及选取的评估单价是否处于合理区间；（2）采用敏感性分析的方式量化说明银价变动对评估结果的影响程度；（3）结合大宗商品价格波动风险、存货的减值风险等，说明交易对方是否有针对存货减值风险的相关补偿措施及具体措施内容；（4）标的公司 2024 年上半年银及银
合金采购金额 2.1 亿元，已达到 2023 年全年的 70.81%，结合采购单价变动趋
势、在手订单、生产经营安排等说明采购额大幅增加的原因及合理性。
请独立财务顾问、会计师核查并发表明确意见。
【回复】
一、结合大宗商品银周期、产品去化周期的变化趋势等，说明选取的评估单价是否处于历史高位，以及选取的评估单价是否处于合理区间
（一）大宗商品银周期
本次评估选取 2024 年 6 月 28 日的白银现货平均价 7,640.00 元/千克作为存
货评估中白银的单价。由上海黄金交易所 2008 年 10 月至 2024 年 10 月的白银现
货收盘价价格趋势图可知，白银价格经历多轮涨跌周期，截至 2024 年 10 月白银现货收盘价均价已达 7,970.06 元/千克，具体白银现货价格走势如下图所示：
9,100
8,100
7,100
6,100
5,100
4,100
3,100
2,100
1,100
08-10 10-10 12-10 14-10 16-10 18-10 20-10 22-10 24-10
白银现货收盘价月均值（单位：元/kg）
数据来源：wind
由上图可知，白银价格自 2008 年 10 月以来经历了以下涨跌周期：
序号 时间区间 价格走势（元/千克） 周期
1 2008 年 10 月至 2011 年 4 月 2,361.35—9,320.84 上涨周期
2 2011 年 4 月至 2016 年 1 月 9,320.84—3,237.80 下降周期
3 2016 年 1 月至 2020 年 8 月 3,237.80—6,065.52 上涨周期
4 2020 年 8 月至 2022 年 9 月 6,065.52—4,337.33 下降周期
5 2022 年 9 月至 2024 年 10 月 4,337.33—7,970.06 上涨周期
由上表可知，2024 年 6 月 30 日的现货白银价格仍处于上涨周期中。
（二）产品去化周期的变化趋势
报告期内，标的公司存货周转周期基本保持在 3 个月左右，库存商品的去化周期在 37 天左右。具体情况如下：
项目 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 平均值
存货周转率（次）① 4.36 3.60 3.88 3.95
存货周转周期（天）②=365/① 83.72 101.39 94.07 92.48
注：2024 年 1-6 月存货周转率已经年化处理
项目 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度
期末库存商品结存（万粒） 30,789.82 26,765.13 29,323.26
当期销量（万粒） 150,038.12 272,870.59 293,664.45
库存商品去化周期（天） 37.14 35.80 36.45
注：库存商品去化周期=当期天数/（当期销量/期末库存商品结存）

综上，标的公司存货周转较快，产品去化周期稳定。
（三）评估单价处于合理区间
根据白银现货市场价格走势，本次评估所选取的白银单价处于上涨周期中，
白银评估单价 7,640.00 元/千克接近 2024 年 6 月至 2024 年 10 月的白银现货市场
收盘价月均价的平均价格 7,645.00 元/千克。
根据标的公司存货周转周期，标的公司的存货周转周期为 3 个月左右，故截
至 2024 年 6 月 30 日的存货，平均销售时点为 2024 年 9 月前后。标的公司产品
采用销售当时“原材料价格+加工费”的定价模式，9 月及其前后两个月产品报价中白银单价均值为 7,645.00 元/千克，略高于评估单价。
根据标的公司产品去化情况，报告期各期的库存商品去化周期保持在 35.80天至 37.14 天之间，基本稳定。评估基准日库存商品结存数量为 30,789.82 万粒，
2024 年 7-8 月实际累计出货 45,727.37 万粒，销售数量已超评估基准日库存商品
结存数量。
综上所述，本次评估选取的白银评估单价处于上涨周期中，与白银现货市场
收盘价 2024 年 6 月至 2024 年 10 月均价的平均价格相当。同时，由于标的公司
存货周转较快，报告期产品去化周期保持在 35.80 天至 37.14 天之间，基本稳定，本次评估选取的白银评估单价处于合理区间。
上市公司已在重组报告书“第五章标的资产评估情况”之“三、资产基础法评估情况”之“（一）流动资产评估说明”之“4、存货”中补充披露相关内容。
二、采用敏感性分析的方式量化说明银价变动对评估结果的影响程度
银价变动对评估结果的影响程度经敏感性分析如下：
银价变动率 银价（元/千克） 电工股权评估值（万元） 股权价值变动率
10% 8,404 17,456.39 4.81%
5% 8,022 17,056.20 2.40%
0% 7,640 16,656.03 0%
-5% 7,258 16,255.46 -2.40%
-10% 6,876 15,855.09 -4.81%
由上述分析可见，在其他预测参数不变的条件下，标的公司股权价值变动率与银价变动率呈正向关系。

上市公司已在重组报告书“第五章标的资产评估情况”之“三、资产基础法评估情况”之“（一）流动资产评估说明”之“4、存货”中补充披露相关内容。
三、结合大宗商品价格波动风险、存货的减值风险等，说明交易对方是否有针对存货减值风险的相关补偿措施及具体措施内容
本次评估选取的白银评估单价处于白银上涨周期中。截至评估基准日，标的公司存货评估价值为 10,586.21 万元，占资产评估价值的比例为 23.57%，存货评估价值占总资产评估价值的比例较大。标的公司存货主要为原材料及产成品，若主要原材料和产品价格发生下跌，或下游市场需求不及预期导致库存商品滞销，可能对标的公司财务状况和经营业绩产生影响。但鉴于电工合金存货周转较快，
截至评估基准日的在库原材料均已于期后投料完成生产，且 2024 年 7 至 11 月，
标的公司已实现销售收入 26,302.23 万元（未经审计），毛利 2,929.54 万元（未经审计），原材料减值风险较小。标的公司截至评估基准日的在库产成品已于期后实现销售 3,892.52 万元、获取订单但尚未交付的金额为 154.02 万元，两者合计4,046.54 万元，占产成品评估价值的 74.09%。
标的公司生产所需的主要原材料为银及银合金，其采购额占原材料采购总额的比例保持在 90%以上。大宗商品白银作为主要原材料，其价格决定机制不同于普通工业产品，其价格受到宏观经济景气度、国际经济形势、货币政策、汇率变化和投机资本等多重因素的共同影响，价格呈波动变化，白银价格持续大幅波动可能给标的公司未来的业绩带来不确定性。若白银价格持续或短期内大幅单向波动，将对标的公司的盈利能力产生较大影响。
标的公司为应对原材料白银价格波动采取了多项措施，有助于标的公司在面对原材料价格波动时，能够迅速做出反应，保障标的公司的持续运营。具体措施如下：
1、实时跟踪大宗商品市场变化情况。标的公司实时关注白银现货价格动态，通过实时跟踪、研判国内外白银价格的行情走势，积极主动应对大宗商品白银的宏观周期性波动，提高对白银价格波动的预判及应对能力。
2、加强库存管理应对机制，动态调整采购计划。为降低白银价格下行波动的影响，标的公司动态压缩白银的安全库存量，将白银库存量控制在较低水平。
报告期内随着白银价格的上涨，标的公司的期末白银库存量在有效的库存规划下呈下降趋势。采购部门强化与仓储部门的联动，了解白银的储备量，在保障标的公司生产正常运转的前提下合理规划白银采购量，降低白银价格波动对公司生产经营的影响。
综上，标的公司在未来持续经营过程中，其存货受大宗商品价格波动影响存在减值风险，标的公司将通过实时跟踪大宗商品市场变化情况，加强库存管理应对机制，动态调整采购计划等措施，提高对白银价格波动的预判及应对能力，降低白银价格波动对公司生产经营的影响。
综上所述，鉴于现货白银市场价格仍处于上涨周期中，且电工合金存货周转较快，标的公司截至评估基准日的产成品期后实现销售收入及获取的在手订单对评估价值的覆盖比例较高，存货评估价值减值风险较小，故交易对方未针对存货减值风险提供相关补偿措施。
上市公司已在重组报告书“第五章标的资产评估情况”之“三、资产基础法评估情况”之“