严牌股份:浙江严牌过滤技术股份有限公司2024年度跟踪评级报告

浙江严牌过滤技术股份有限公司
2024 年度跟踪评级报告
编号：信评委函字[2024]跟踪 3501 号

声 明
本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。
中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用
本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定期
或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本
报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。
中诚信国际信用评级有限责任公司
2024 年 9 月 10 日

本次跟踪发行人及评级结果 浙江严牌过滤技术股份有限公司 A+/稳定
本次跟踪债项及评级结果 “严牌转债” A+
跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟踪
评级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。
本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主要基于浙江严牌过滤技术股份有限
公司（以下简称“严牌股份”或“公司”）为国内过滤材料生产龙头企业，产
评级观点 能具有一定的规模优势，公司在国内市场客户发展较快，与下游客户建立了长
期稳定的合作关系等方面的优势。同时中诚信国际也关注到市场竞争激烈导致
公司盈利稳定性不足，应收账款和存货对公司资金形成明显占用、新增产能释
放及消纳情况值得关注等因素对其经营和整体信用状况造成的影响。
评级展望 中诚信国际认为，浙江严牌过滤技术股份有限公司信用水平在未来 12~18 个月
内将保持稳定。
调级因素 可能触发评级上调因素：公司资本实力显着增强，核心业务多元化发展大幅
提高综合抗风险能力，资源控制力及市场地位明显提升，盈利能力显着增强
且具有持续性，偿债能力显着提升。
可能触发评级下调因素：业务规模持续收缩且难以逆转；采购及销售渠道明
显受阻，主要客户持续流失，市场地位和收入规模大幅下滑；应收账款和存
货产生大规模坏账损失；盈利能力大幅下滑；债务水平大幅攀升，流动性压
力进一步加大。
正 面
公司为国内过滤材料生产龙头企业，具有一定的产能规模优势
公司在国内市场客户发展较快，与下游客户建立了长期稳定的合作关系
关 注
行业集中度较低，市场竞争激烈，公司盈利稳定性一般
部分下游客户结算周期长，且原材料备货规模较高，应收账款和存货对公司资金形成明显占用
新增产能释放及消纳情况值得关注
项目负责人：邱学友 xyqiu@ccxi.com.cn
项目组成员：凌 丽 lling@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(027)87339288
财务概况
严牌股份（合并口径） 2021 2022 2023 2024.3/2024.1~3
资产总计（亿元） 13.21 15.35 15.02 15.14
所有者权益合计（亿元） 9.81 9.67 9.90 10.06
负债合计（亿元） 3.40 5.68 5.12 5.08
总债务（亿元） 2.12 4.25 4.14 4.11
营业总收入（亿元） 7.09 7.54 7.21 1.71
净利润（亿元） 0.82 0.64 0.67 0.15
EBIT（亿元） 0.93 0.53 0.67 --
EBITDA（亿元） 1.10 0.79 0.96 --
经营活动产生的现金流量净额（亿元） 0.71 -0.30 1.09 0.05
营业毛利率（%） 27.80 24.41 31.15 32.09
总资产收益率（%） 9.07 3.74 4.39 --
EBIT 利润率（%） 13.13 7.09 9.25 --
资产负债率（%） 25.74 37.00 34.08 33.56
总资本化比率（%） 17.80 30.53 29.46 28.98
总债务/EBITDA（X） 1.92 5.40 4.30 --
EBITDA 利息保障倍数（X） 16.25 23.93 22.82 --
FFO/总债务（X） 0.52 0.23 0.29 --
注：1、中诚信国际根据严牌股份提供的其经中汇会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2021~2023 年度审计报告及未经
审计的 2024 年一季度财务报表整理。其中，2021 年财务数据采用 2022 年审计报告期初数，2022 年财务数据采用 2023 年审计报告期初数，2023
年财务数据采用 2023 年审计报告期末数；2、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用或数据不可比，特此说明。
本次跟踪情况
债项简称 本次债项 上次债项评 上次评级有效期 发行金额/债项余 存续期 特殊条款
评级结果 级结果 额（亿元）
2023/5/31 至本报告 补偿利率说明、回售条
严牌转债