台华新材:浙江台华新材料集团股份有限公司公开发行可转换公司债券2024年跟踪评级报告

浙江台华新材料集团股份有限公司
公开发行可转换公司债券 2024 年
跟踪评级报告
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联合〔2024〕3780 号
联合资信评估股份有限公司通过对浙江台华新材料集团股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持浙江台华新材料集团股份有限公司主体长期信用等级为 AA，“台21 转债”信用等级为 AA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二四年六月五日
跟踪评级报告 | 2
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受浙江台华新材料集团股份有限公司（以下简
称“该公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级
委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
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明条款。

浙江台华新材料集团股份有限公司
公开发行可转换公司债券 2024 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
浙江台华新材料集团股份有限公司 AA/稳定 AA/稳定
台 21 转债 AA/稳定 AA/稳定 2024/06/05
评级观点 跟踪期内，浙江台华新材料集团股份有限公司（以下简称“公司”）仍为国内少数的集锦纶纺丝、织造、染色及
后整理的全产业链纺织企业，具有一定竞争优势；公司部分董事、监事、高级管理人员发生变化，管理制度连续；2023
年，公司主营业务及收入结构未发生重大变化，各主要产品收入均同比增长，综合毛利率同比变化不大；截至 2023 年
底，公司资产和所有者权益结构较上年底变化不大，资产仍以非流动资产为主，公司负债和债务规模较上年底大幅增
长，债务负担有所加重；2023 年，公司营业总收入和利润总额同比增长，其他收益对利润影响大，期间费用对利润存
在一定侵蚀；公司经营活动现金保持净流入，投资活动现金净流出规模大，公司存在一定融资需求；截至 2023 年底，
由于公司债务规模大幅增长，公司长短期偿债能力指标均较上年有所下降；公司为上市公司，具备直接融资渠道。公
司在建和拟建项目规模大，存在一定资金支出和产能消化压力。公司对“台 21 转债”的偿还能力指标表现较好，考虑
到未来转股因素，公司对“台 21 转债”的保障能力或将提升。
个体调整：无。
外部支持调整：无。
评级展望 未来，随着公司加大对产品创新的研发，持续开拓差异化产品市场，公司的销售规模有望持续扩大，综合实力有
望保持稳定。
可能引致评级上调的敏感性因素：公司投建产能快速放量，经营规模大幅增长；公司资本实力大幅扩充。
可能引致评级下调的敏感性因素：下游需求不景气，公司主要产品销售收入和毛利率大幅下降；公司投建产能收
益不及预期，现金流和偿债节奏错配，公司资金链断裂；公司融资渠道受阻，偿债能力大幅下降；公司管理层面出现
较大瑕疵，公司重要股东或实际控制人发生重大信用风险事件，且对公司的经营或融资构成重要影响。
优势
公司属于全产业链纺织企业，具有竞争优势。公司作为国内少数的集锦纶纺丝、织造、染色及后整理的全产业链纺织企业，在产品开
发、技术研发、客户质量等方面具有竞争优势。
2023 年，公司营业总收入和利润总额均同比增长，经营活动现金保持净流入；2024 年 1－3 月，公司营业总收入和利润总额同比大幅
增长。2023 年，公司实现营业总收入 50.94 亿元，同比增长 27.07%；公司利润总额 4.80 亿元，同比增长 64.81%。公司经营活动现金
流量净额为 3.03 亿元，仍保持净流入。2024 年 1－3 月，公司实现营业总收入 14.72 亿元，同比增长 51.72%；公司利润总额 1.66 亿
元，同比增长 91.83%。
关注
公司业绩易受到原材料价格及下游需求波动的影响。公司主要原材料锦纶切片价格易受上游原油价格波动影响，原材料价格波动以及
下游消费市场变化对公司经营业绩影响较大。
截至 2023 年底，公司债务规模大幅增长，债务负担加重。截至 2023 年底，公司对江苏省淮安市的“绿色多功能锦纶新材料一体化项
目”（以下简称“淮安项目”）的建设持续投入资金，以及淮安项目的经营资金所需增加，使得公司短期借款增加，公司全部债务大幅
增长 81.32%至 45.60 亿元；公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为 57.86%、50.61%和 32.99%，较上年
底分别提高 11.69 个百分点、12.49 个百分点和 8.52 个百分点。
公司在建和拟建项目尚需投入资金规模大，存在资金支出压力；后续新增产能规模大，可能面临一定的产能消化压力。截至 2023 年
底，公司的淮安项目计划投资规模大、建设周期长、新增产能规模大，需关注后续资金需求压力和收益不达预期的风险。
跟踪评级报告 | 1
评级方法 一般工商企业信用评级方法 V4.0.202208 评级方法 ╳╳╳╳╳
2023 年底公司资产构成
评级模型 一般工商企业主体信用评级模型（打分表）V4.0.202208 评级模型 ╳╳╳╳╳
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露
本次评级打分表及结果
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观和区域风险 2
行业风险 3
经营风险 B 基础素质 3
自身竞争力 企业管理 2
经营分析 2
资产质量 2
现金流 盈利能力 2
财务风险 F2 现金流量 4
资本结构 2
偿债能力 2 2022－2023 年公司收入构成
指示评级 aa
个体调整因素：-- --
个体信用等级