英维克(002837):温控系统龙头,AI算力服务器液冷构筑新增长极

#核心观点：

   1、主业经营稳健，产品矩阵完善。公司聚焦机房温控节能、机柜温控节能、客车空调、轨道交通列车空调及服务四大核心产品线，覆盖数据中心、储能电站、通信基站、轨道交通等多场景温控需求。是华为、中兴、腾讯、阿里巴巴等头部企业的稳定合作伙伴。2025前三季度实现营收40.26亿元，同比增加40.19%，实现归母净利润3.99亿元，同比增加13.13%。

   2、服务器液冷市场前景广阔。AI算力需求爆发推动服务器功率密度飙升，液冷方案成为必选项。根据测算，2026年全球服务器液冷市场空间有望达800亿，ASIC用液冷系统规模达294亿元，英伟达NVL72相关液冷需求达581亿元。英伟达开放供应商名单，英维克有望凭借性价比优势与客户资源抢占液冷系统零部件份额。

   3、具备液冷解决方案能力，积极开拓市场。公司拥有Coolinside全链条液冷解决方案，具备冷板、CDU、Manifold、快接头等核心部件供应能力。掌握微通道水冷板MLCP技术。国内市场已与腾讯、阿里巴巴、百度、字节跳动等厂商达成稳定合作。已进入英伟达GB200/300 NV72的RVL名单，后续有希望进入英伟达供应链。面对ASIC服务器市场，公司与天弘科技合作紧密。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025–2027年归母净利润分别为6.5/10.0/14.2亿元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动、海外客户进展不及预期、算力服务器需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。