温氏股份(300498):生猪出栏创新高,黄鸡景气盈利延续-11月销售简报点评

#核心观点：1、生猪业务：2025年11月公司肉猪销售435.35万头，同比增长49.71%，环比增长11.83%，单月出栏量创历史新高。商品猪出栏均重约123.17公斤，环比略有下降，供给处于高位。11月肉猪销售均价为11.71元/公斤，环比小幅增长0.14元/公斤，价格维持磨底状态。2、禽业业务：2025年11月销售肉鸡11755.44万只，同比增长6.02%，环比减少8.4%。肉鸡销售均价13.22元/公斤，同比增加3.77%，环比微降0.83%，价格维持景气。3、行业展望：当前猪价磨底、行业深亏状态延续，基于利润驱动的市场化去产能将持续兑现。政策与市场共振，有望加速生猪养殖行业产能去化，助力猪价长期上涨。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年EPS为1.01元、1.62元、2.35元。给予公司2026年14倍估值，对应目标价22.68元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动；投资收益及公允价值波动风险。

  

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