长城汽车(601633):11月,销量再创新高,海外市场持续增长-系列点评三十一

#核心观点：1、长城汽车2025年11月批发销量13.3万辆，同比增长4.6%；1-11月累计批发销量120.0万辆，同比增长9.3%。2、分品牌看，魏牌销量同比增长81.1%，坦克品牌销量同比增长19.6%；哈弗品牌销量同比下滑3.8%，欧拉品牌销量同比下滑17.0%。3、坦克品牌全新坦克400上市，配备多项高端配置与智能驾驶系统。4、哈弗品牌哈弗H6L上市，采用新设计、智能配置并搭载新发动机。5、公司11月海外批发销量5.7万辆，同比增长32.7%；1-11月海外累计销量44.9万辆，同比增长8.9%；公司作为联合国气候会议合作伙伴交付新能源车，并推进泰国、智利等市场布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为2,267.8亿元、2,898.0亿元、3,187.8亿元，归母净利润为126.7亿元、175.2亿元、194.0亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：车市下行风险；WEY、哈弗等品牌所在市场竞争加剧，销量不及预期；出海进度不及预期及欧盟关税相关风险。

  

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