沐曦股份(688802):新股覆盖研究

#核心观点：1、沐曦股份是一家科创板上市公司，致力于研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品。2、公司2022-2024年营业收入分别为42.64万元、0.53亿元、7.43亿元，2023年至2024年同比增长率依次为12334.60%、1301.46%；归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元。3、公司核心团队具备AMD背景及丰富的GPU研发经验，是国内高性能通用GPU产品的领军企业之一。4、公司产品矩阵包括用于智算推理的曦思N系列、用于训推一体和通用计算的曦云C系列，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列。截至2025年6月末，公司GPU产品累计销量超过2.5万颗。5、2024年公司在国内AI芯片市场份额约为1%，有望受益于国产替代。6、新一代训推一体芯片曦云C600预计于2025年底进入风险量产，下一代旗舰产品曦云C700已立项研发。7、与同行业可比公司相比，公司营收规模未及同业平均，销售毛利率与同业均值相当。

  

   #盈利预测与评级：根据管理层初步预测，预计公司2025年营业收入较上年增长101.86%至166.46%，净利润亏损幅度较上年收窄45.84%至62.59%。

  

   #风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。