美埃科技(688376):2024年股票激励第一个归属期完成,耗材收入有望成为业绩长期驱动力-事件点评

#核心观点：1、公司完成2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期的股份登记工作，归属股份数量合计319.26万股，归属人数共142人。2、公司完成对CM Hi-Tech Cleanroom Limited的收购，进一步拓展公司在洁净室解决方案领域的市场边界，具备提供洁净室全方位解决方案的技术实力和集成能力。3、2025年Q1-Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为6.12%/5.67%/4.56%/0.75%，管理费用增长主要系新增厂房折旧、员工股权激励增加所致。4、随着承接更多项目，公司在半导体洁净室的市场份额预计会继续提升，以往项目会转换成耗材收入，耗材收入占比未来有进一步提升空间。5、公司耗材产品的毛利率预计可以达到30%以上，设备端的毛利率大致为15%至20%，随着耗材产品占比的提升，公司整体毛利率有望得到进一步提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为22.78亿元、28.81亿元、35.24亿元，归母净利润分别为2.48亿元、3.27亿元、4.09亿元。给予公司2025年32倍PE，对应目标价58.73元/股，维持“买入-A”投资评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；市场开拓不及预期；市场竞争加剧。

  

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