悦康药业(688658):公司信息更新报告:加大研发投入,创新管线逐步迈入收获期

#核心观点：1、公司YKYY018雾化吸入剂用于预防和治疗RSV感染获FDA临床实验批准。2、2025Q1-Q3公司实现营收17.59亿元，同比下降41.20%；归母净利润-1.48亿元，同比下降170.56%；扣非归母净利润-1.68亿元，同比下降182.95%。3、业绩承压主要因2024年末对“银杏叶提取物注射液”价格进行调整，以及持续推动新药研发导致费用化研发投入同比增长。4、2025Q1-Q3销售费用率为28.64%，同比下降7.37个百分点；管理费用率为10.67%，同比上升5.18个百分点；研发费用率为18.00%，同比上升9.27个百分点；财务费用率为0.59%，同比上升0.47个百分点。5、中药创新药注射用羟基红花黄色素A、通络健脑片、紫花温肺止嗽颗粒均处于NDA最后审评阶段。6、小核酸创新药YKYY015注射液在美国和中国获批开展临床试验，国内Ⅰ期临床试验进行中；YKYY029注射液在中美获批开展临床试验，国内Ⅰ期临床试验进行中；YKYY013注射液用于治疗慢性乙型肝炎病毒感染获美国和中国获批临床；抗动脉粥样硬化等多条管线处于临床前阶段。7、RSV mRNA疫苗YKYY025注射液和VZV mRNA疫苗YKYY026注射液获美国临床试验批准；治疗原发性肝癌的国内首款反义核酸药物注射用CT102的IIa期临床试验已完成。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为-1.83亿元、-0.53亿元、0.69亿元，EPS为-0.41元、-0.12元、0.15元，当前股价对应PE为-60.6倍、-208.5倍、161.2倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策变化风险，产品销售不及预期，新产品上市不确定性风险。

  

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