天赐材料(002709):涨价意愿浓郁,看好后续供需拐点下的盈利弹性-2025三季报分析

#核心观点：1、2025年第三季度公司收入38.14亿元，同比增长11.75%，环比增长7.73%。2、2025年第三季度归母净利润1.53亿元，同比增长51.53%，环比增长29.11%。3、2025年第三季度扣非净利润1.39亿元，同比增长37.76%，环比增长38.07%。4、电解液出货同环比预计保持高增，公司实现份额提升。5、电解液单吨净利环比表现持平。6、日化业务环比保持增长。7、资源循环业务存在资源跌价亏损。8、磷酸铁业务预计仍有所亏损。9、6F价格上涨在10月后明显加速，电解液预计也将传导价格。10、预计2025年第四季度盈利将显著改善。11、2026年公司电解液及LIFSI份额有望显著提升，公司将战略性推动LIFSI渗透率提升。12、磷酸铁业务有望在2026年迎来供需拐点，贡献扭亏和盈利增厚。13、固态电池业务进展积极，硫化锂有望进行送样，2026年推动客户突破和产能储备。14、UV绝缘胶价值量大，有望进一步增厚盈利。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年归母净利润分别为12亿元、51亿元，对应PE分别为67倍、16倍，继续推荐。

  

   #风险提示：1、新能源车、储能终端需求不及预期；2、产业链竞争加剧。

  

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