丸美生物(603983):公司拟赴港上市,关注人群拓圈带来的增量潜力-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、公司拟发行H股股票并申请在港交所主板挂牌上市，以增强资本实力与境外融资能力，加快国际化战略。

   2、2025年前三季度实现营业收入24.5亿元，同比增长25.5%；归母净利润2.44亿元，同比增长2.13%；扣非归母净利润2.14亿元，同比下降5.4%。

   3、2025年第三季度实现营业收入6.9亿元，同比增长14.3%；归母净利润0.69亿元，同比增长11.6%；扣非归母净利润0.48亿元，同比下降20%。毛利率为75.72%，同比提升1.2个百分点。

   4、2025年第三季度销售费用率和管理费用率同比提升，短期拖累业绩。公司处于成长期投入阶段，需关注人群拓圈后的成效兑现、新客转化增量与盈利修复节奏。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年、2026年归母净利润分别为3.7亿元、4.6亿元，对应市盈率分别为36倍、29倍。评级为“强烈推荐（维持）”。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；营销投放费用管控不达预期；新品牌孵化风险；新品类培育团队不达要求等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。