利扬芯片(688135):Q3单季营收创历史新高,"一体两翼"布局未来-季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度营业收入1.59亿元，同比增长23.15%，创单季度历史新高。2、归母净利润781.58万元，扣非归母净利润484.53万元。3、2025年前三季度营业收入4.43亿元，同比增长23.11%。4、归母净利润75.47万元，扣非归母净利润-191.44万元。5、营收增长原因包括部分品类需求旺盛、存量客户终端需求好转、新客户新产品导入量产。6、公司实施“一体两翼”战略：主体为晶圆测试、芯片成品测试技术服务；左翼为晶圆激光开槽、隐切、减薄技术服务；右翼为全天候超宽光谱叠层图像传感芯片技术服务。7、左翼业务全资子公司利阳芯晶圆磨切相关营收上半年同比增长112%，拥有超薄晶片减薄技术，可实现25μm以下加工，激光开槽和隐切技术提高良率和可靠性，切割道缩至20μm并量产。8、右翼业务全资子公司光瞳芯独家为叠铖光电提供晶圆异质叠层及测试服务，产品具有全天候、高识别率、弱化算力需求、时空同步信息优势，适用于自动驾驶和机器人。9、公司与叠铖光电举办发布会，演示无人矿卡在复杂场景下的动态障碍检测和无人驾驶。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入由6.04/7.45/9.2亿元上调至6.24/7.90/9.89亿元，归母净利润由-0.19/-0.04/0.22亿元上调至0.11/0.25/0.33亿元，维持增持评级。

  

   #风险提示：集成电路行业周期性波动风险、集成电路测试行业竞争风险、进口设备依赖风险、负债金额增加较快的风险、合作不确定性的风险、技术迭代风险。

  

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