运达股份(300772):国内涨价+出海量增,双上行周期正在到来

#核心观点：1、国内陆风风机中标价格自2024年底开始底部回升，涨幅约10%，且涨价趋势延续。预计随着2026-2027年涨价订单批量交付，公司国内陆风风机毛利率将持续提升，2026年较2025年有望提升2-3个百分点，2027年较2026年有望再提升2-3个百分点。2、公司海外新签订单自2023年起持续放量，预计即将迎来海外出货和盈利的高速增长周期。3、公司电站业务规模相较于同业较低，目前处于运营和转让规模增长趋势中，预计其整体利润受电力市场化交易冲击相对有限。4、公司在手订单饱满，截至2025年第三季度末在手订单达46.8GW，为未来两年利润释放提供支撑。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2026年盈利预测不变。维持跑赢行业评级，维持目标价23.29元不变，对应2026年16.0倍市盈率。

  

   #风险提示：风电行业需求不及预期；行业竞争加剧导致利润率下滑；海外市场拓展不顺利。

  

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