三美股份(603379):制冷剂行业景气度延续,公司业绩同比高增,看好公司在建项目建设

#核心观点：1、2025年前三季度公司收入44.29亿元，同比增长45.72%；归母净利润15.91亿元，同比增长183.66%。2、氟制冷剂价格上涨是业绩增长主因，前三季度氟制冷剂收入38.00亿元，同比增长53.56%；销售均价3.98万元/吨，同比上涨56.50%。3、整体毛利率50.73%，同比上升22.45个百分点。4、制冷剂行业景气度延续，四季度产品价格预计稳中有升，R32/R125/R134a价格较季度初分别增长19.04%/0%/6.12%。5、公司在建项目进展顺利，福建东莹六氟磷酸锂项目预计2027年6月完工，浙江三美聚全氟乙丙烯及聚偏氟乙烯项目预计2026年12月完工。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为62.94亿元、71.72亿元、80.11亿元，同比增长55.8%、14.0%、11.7%；归母净利润分别为21.08亿元、26.15亿元、30.68亿元，同比增长170.8%、24.0%、17.3%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业周期性波动风险；安全环保风险；新产品替代风险；生产配额紧缩风险

  

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