明新旭腾(605068):汽车内饰材料龙头,探索电子皮肤与轻量化

#核心观点：1、公司是汽车内饰材料领军企业，产品矩阵完善，业务全球扩张。专注于汽车内饰真皮、超纤革、PU革等材料的研发、生产与销售，构建一体化业务体系，拥有无铬鞣、全水性合成革等环保核心技术及285项有效专利。2、营收快速增长，业绩拐点来临。单三季度实现营业收入4.41亿元，同比增长41.63%；前三季度营收同比增长34.21%。主要依托汽车内饰业务多点发力，在新能源汽车内饰配套领域渗透率提升。单三季度归母净利润环比大幅改善，随着水性PU、植物基超纤放量及新产能爬坡，毛利率有望迎来拐点。3、新设子公司聚焦仿生电子皮肤研发，探索机器人新业务。公司以“汽车+机器人”双赛道协同战略切入该领域，依托现有技术积累和客户资源进行跨赛道创新，并主导编制了国内首个《人形机器人皮肤》团体标准。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为-0.17/1.77/2.44亿元。由于公司从汽车内饰业务切入机器人领域，新业务有望贡献较大业绩弹性，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：行业景气度与业务拓展不及预期；机器人产业发展不及预期

  

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