美埃科技(688376):费用提升利润短期承压,全球布局＆下游拓展长期向好-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入14.86亿元，同比增长23.64%；归母净利润1.41亿元，同比下降5.17%。2、利润端短期承压主要由于固定资产折旧及股权激励费用增加、会计准则变更调整以及原材料成本提升。3、公司长期盈利能力向好，得益于高毛利替换类耗材及海外业务比重提升，且未来股权激励费用将大幅减少。4、公司积极布局新能源出海，为锂电企业海外扩张提供防爆除尘系统，并在欧洲、东南亚、北美等多地设立子公司，2025年上半年海外收入同比增长23%。5、公司通过南京工厂二期扩产、马来西亚新厂房投产以及收购捷芯隆等方式，加速产业链整合，增强洁净室全方位解决方案能力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.38亿元、3.36亿元、4.02亿元；预计2025-2027年EPS分别为1.77元、2.50元、2.99元。给予公司2025年32倍PE估值，目标价56.64元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、技术升级迭代风险、海外扩张不及预期风险、地缘政治风险。

  

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