英联股份(002846):传统主业经营改善,复合集流体/锂金属负极乘势而上-深度报告

#核心观点：1、公司是国内易开盖行业首家上市公司，2023年成立江苏英联复合集流体控股子公司，布局复合集流体/锂金属负极一体化材料，正式切入锂电池赛道。2、2025年前三季度公司实现归母净利润3537.8万元，同比+1572.67%。3、金属包装行业迎来拐点，呈现恢复性增长；公司深耕金属包装近20年，2025年干粉易开盖/罐头易开盖/饮料易开盖/其他产品毛利率同比-1.75/+0.99/+1.83/+1.84pcts。4、公司拟投资约9.18亿元建设罐头易开盖制造项目，达产后预计可贡献收入21.58亿元。5、公司规划总投资30.89亿元人民币建设复合集流体项目，全部建成达产后年预计可达1亿平方米复合铝箔、5亿平方米复合铜箔，预计创收36亿元。6、公司将蒸发镀技术从集流体向锂金属负极做迁移，近期已正式向头部电池企业送样5μm蒸镀锂金属负极。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为21.85/27.99/35.72亿元，归母净利润分别为0.41/0.73/1.71亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；研发进度不及预期；产品价格大幅下跌

  

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