乾照光电(300102):精益管理优化效益,新型显示+商业航天布局未来-2025年三季度报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入27.50亿元，同比增长46.36%，归母净利润0.88亿元，同比增长80.17%。2、2025年第三季度公司实现营业收入10.07亿元，同比增长65.80%，环比增长4.07%，归母净利润0.19亿元，同比增长56.01%，环比下降54.82%。3、公司产品结构优化与成本管控强化，ROE同比提升0.15个百分点至0.44%，存货周转率同比提升18.58%至3.74次。4、Mini LED背光业务在控股股东海信协同下实现爆发式增长，Micro LED领域取得关键进展，砷化镓太阳能电池销量同比大幅增长，VCSEL芯片加速拓展光通信市场。5、公司资产结构持续优化，资产负债率降至34.31%，经营性现金流净额2.49亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润达1.21亿元、2.12亿元、3.02亿元，对应PE为104X、59X、41X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、LED下游需求不及预期的风险；2、新兴产品项目建设进度不及预期的风险。

  

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