日辰股份(603755):并表带动收入提速,营销降费支撑盈利稳健-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业总收入3.44亿元，同比增长15.69%；归母净利润6431.75万元，同比增长18.16%；扣非净利润6399.56万元，同比增长21.99%。2、2025年第三季度营业总收入1.4亿元，同比增长27.75%；归母净利润2908.27万元，同比增长13.15%；扣非净利润2896.24万元，同比增长15.7%。3、产品收入方面：酱汁类调味料2.37亿元，同比增长0.64%；粉体类调味料0.75亿元，同比增长25.99%；烘焙类食品0.29亿元；食品添加剂0.02亿元，同比增长40.37%。4、渠道收入方面：餐饮1.7亿元，同比增长14.47%；食品加工1.16亿元，同比增长15.06%；品牌定制0.46亿元，同比增长17.09%；直营商超0.07亿元，同比增长506.56%。5、盈利能力方面：2025年前三季度归母净利率18.7%，同比提升0.39个百分点；毛利率37.95%，同比下降0.53个百分点；期间费用率15.34%，同比下降1.71个百分点，其中销售费用率同比下降2.96个百分点。6、公司加强产品研发，嘉兴数字化工厂预计2025年底投产，提升制造能力；通过收购艾贝棒切入烘焙领域。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2026年EPS分别为0.82/1.03元，对应PE为47/37倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、需求恢复较慢风险；2、行业竞争进一步加剧风险；3、消费者消费习惯发生改变风险。

  

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