益方生物(688382):营业收入显著增长,盈利能力改善

#核心观点：1、2025年年初至第三季度末，公司总营收0.31亿元，同比增长61.27%；归母净利润-1.81亿元，同比改善40.59%；扣非后归母净利润-1.92亿元，同比改善38.72%。2、单第三季度总营收0.12亿元，同比增长173.86%。3、营业收入增长主要系确认的技术授权和技术合作收入；亏损收窄主要因技术授权和技术合作收入增加及研发投入减少。4、2025年年初至第三季度末，公司研发投入占营业收入的比例减少929.61个百分点，主要因格索雷塞注册临床试验于2024年结束，相关研发投入减少。5、公司管线稳步推进：贝福替尼与贝达药业合作，非小细胞肺癌一线及二线治疗适应症已获批上市并纳入医保；格索雷塞于2024年11月获批上市；Taragarestrant、D-0120、D-2570等管线在注册Ⅲ期或II期临床试验中取得进展。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为-2.34亿元、-2.21亿元及-1.47亿元，对应EPS分别为-0.40元、-0.38元及-0.25元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、销售不及预期风险；2、新药研发失败风险。

  

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