丸美生物(603983):重焕新生,"丸美"启航-深度研究

#核心观点：1、公司从眼部护理专家延伸至全脸抗衰，形成“眼部+全脸”抗衰产品矩阵，成为国货抗衰护肤标杆。2、技术端：设立多地研发创新中心和原料平台，拥有累计有效专利超360件，其中重组胶原蛋白专利47件，独家成分“重组胶原蛋白2.0”拥有三大专利技术，强化技术壁垒。3、品牌端：以“眼部护理专家”定位切入高端眼霜，建立“眼部抗衰=丸美”心智；恋火品牌切入底妆赛道，形成“专业底妆+高质价比+自然服帖”认知。4、渠道端：线上线下双轮驱动，线上通过货架电商会员运营和内容电商爆品自播达人模式，线下聚焦高端渠道和专柜建设，实现全渠道数据互通。5、双美协同：设立产业基金布局美妆产业链，推动医美与化妆品协同，摩漾生物羟基磷灰石填充剂获批，圣至润合ECM凝胶完成临床试验，医美业务有望成为增长引擎。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收分别为36.77/44.83/54.22亿元，2025-2027年归母净利润分别为3.97/4.93/6.31亿元，对应EPS分别为0.99/1.23/1.57元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）消费市场表现不及预期；2）流量竞争加剧；3）新品打造不及预期。

  

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