思特威(688213):安防CIS领跑者,手机和车载成长势头正劲-深度研究

#核心观点：1、公司是全球安防CIS出货量第一的企业，坚持“智慧安防+智能手机+汽车电子”三足鼎立发展方向。2、2024年推出多款高阶50M产品应用于旗舰手机主摄、广角、长焦镜头，产能扩张顺利，出货量明显提升。3、全球CIS市场规模2024年约230亿美元，手机、汽车、安防为最大下游应用，预计2024-2030年CAGR约4.4%。4、汽车CIS规模增速领先，预计从2024年24亿美元增至2030年33亿美元。5、全球CIS行业寡头垄断，前五大厂商为索尼、三星、豪威、安森美、意法半导体，国内厂商受益于自主可控进程有望持续成长。6、公司在高端旗舰机产品赛道已量产出货XS系列高端产品，车载影像类、感知类与舱内场景累计发布10余款产品，汽车电子业务成为长期发展强劲动力。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收分别为85.53、107.57、126.20亿元，归母净利润分别为10.59、13.63、16.50亿元，对应PE分别为36.60、28.45、23.51倍。给予“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，新产品研发进度、盈利预测与估值不及预期

  

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