应流股份(603308):业绩连续高增,持续看好两机业务弹性-25Q3点评

#核心观点：1、应流股份主营业务涵盖高温合金产品及精密铸钢件、核电及其他中大型铸钢件、新型材料与装备等，覆盖高端部件、航空科技和先进材料三大领域。2、公司通过“产业链延伸、价值链延伸”进行平台化拓展。3、2025年前三季度公司实现收入21.21亿元，同比增长11.02%；归母净利润2.94亿元，同比增长29.59%。4、2025年第三季度实现收入7.38亿元，同比增长14.80%；归母净利润1.06亿元，同比增长41.10%。5、2025年第三季度销售毛利率38.03%，同比提升超5个百分点；销售净利率13.68%，同环比继续提升。6、两机领域客户端不断拓展，与贝克休斯、安萨尔多、GE航空航天、西门子能源、赛峰集团、罗罗集团等签署战略和长期框架协议。7、截至2025年6月末，公司累计开发完成809个品种，正在开发129个品种。8、截至2025年9月末，存货23.8亿元、合同负债2.06亿元，同环比提升。9、燃机客户持续突破，为西门子能源F级燃气轮机稳定供应叶片，承担H级燃气轮机叶片开发；与GE航改燃机业务达成战略合作；与贝克休斯锁定多款燃气轮机叶片未来订单；国家重大专项任务新型重型燃气轮机叶片通过首件鉴定并交付。10、航发产业国内外需求共振，与GE航空航天、中国商发、赛峰集团、罗罗集团合作深化，深度参与航天事业。11、核能核电、低空经济等持续发力。12、公司持续保持高研发投入，生产经营布局逐步完善，加快高端产能建设。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年实现归母净利润4.3亿元、6.0亿元，对应PE分别为63、45倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、主要原材料价格波动的风险；2、汇率变动风险。

  

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