金盘科技(688676):AIDC收入高增,重点关注公司SST进展-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收51.94亿元，同比增长8.25%；归母净利润4.86亿元，同比增长20.27%；扣非归母净利润4.56亿元，同比增长19.05%。毛利率26.08%，同比提升1.87个百分点；净利率9.29%，同比提升0.94个百分点。期间费用率14.54%，同比下降0.21个百分点。2、2025年第三季度单季实现营收20.4亿元，同比增长8.38%，环比增长12.61%；归母净利润2.21亿元，同比增长21.71%，环比增长39.92%；扣非归母净利润2.1亿元，同比增长22.77%，环比增长42.21%。毛利率26.39%，同比提升0.87个百分点，环比下降0.18个百分点；净利率10.76%，同比提升1.18个百分点，环比提升2.11个百分点。期间费用率13.29%，同比下降0.55个百分点。3、2025年前三季度海外市场收入15.90亿元，占比30.85%，较2024年全年29%有所提升。4、2025年前三季度数据中心业务实现收入9.74亿元，同比增长337.47%。公司已开发适用于800VHVDC供电架构的固态变压器样机，正推进测试认证和迭代升级，并积极在国内外重点客户试运行。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为7.11亿元、10.43亿元、13.76亿元，对应市盈率59.6倍、40.7倍、30.8倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：海外新能源建设不及预期，海外电网投资不及预期，变压器需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。