清溢光电(688138):业绩持续高增长,行业景气度持续

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收9.28亿元，同比增长12.28%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长19.33%。2、2025年第三季度公司实现营收3.06亿元，同比增长15.21%；实现归母净利润0.52亿元，同比增长63.87%。3、2025年前三季度公司毛利率为31.48%，同比提升1.95个百分点。4、公司销售费用率为1.83%，同比减少0.22个百分点；管理费用率为5.71%，同比增长0.75个百分点；研发费用率为4.85%，同比增长0.13个百分点；财务费用为0.28亿元，同比增长0.09亿元。5、公司作为国内掩膜版龙头企业，与国内重点IC Foundry、功率半导体器件、MEMS、MicroLED芯片、先进封装等领域企业建立深度合作，客户包括芯联集成、三安光电、艾克尔、士兰微等。6、公司坚持“量产一代，研发一代，规划一代”的研发方式，逐步向新技术发展。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营收14.38亿元、18.10亿元、21.03亿元，实现归母净利润2.48亿元、3.24亿元、4.08亿元，对应PE 35.25倍、26.97倍、21.46倍，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求景气度波动风险、行业竞争加剧风险、产品升级不及预期风险。

  

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