彤程新材(603650):业绩稳步增长,电子化学品收入提升

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现收入25.2亿元，同比增长4.1%；归属净利润4.9亿元，同比增长12.7%；归属扣非净利润4.7亿元，同比增长32.6%。2、2025年Q3单季度实现收入8.7亿元，同比增长2.4%，环比增长8.8%；归属净利润1.4亿元，同比增长14.1%，环比下降25.0%；归属扣非净利润1.4亿元，同比增长13.2%，环比下降15.3%。3、特种橡胶助剂业务稳定，2025年Q1-Q3产量10.9万吨，同比增长0.2%；销量11.8万吨，同比增长1.0%。4、电子化学品业务增长显著，2025年Q1-Q3产量1.4万吨，同比增长11.8%；销量1.3万吨，同比增长8.1%；平均售价5.4万元/吨，同比增长19.5%。5、2025年Q3电子化学品产量4970吨，环比增长9.9%；销量4585吨，环比增长4.4%。6、2025年Q1-Q3取得对联营企业和合营企业投资收益3.3亿元，Q3为1.1亿元。7、2025年Q1-Q3销售毛利率24.4%，同比下降1.0个百分点。8、半导体光刻胶业务2025年上半年营业收入近2亿元，同比增长超50%。9、显示光刻胶业务2025年上半年销售收入1.8亿元，同比增长13.6%；国内市占率约29%。10、CMP抛光垫项目完成产线建设和验证，实现量产出货。11、汽车轮胎用橡胶化学品2025年上半年销量同比增长1.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归属净利润分别为6.5亿元、8.0亿元、9.7亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游需求恢复不及预期；2、新项目进度不及预期。

  

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