和而泰(002402):前三季度利润+70％亮眼高增,控制器龙头业务成长动能强+盈利能力持续提升

#核心观点：1、2025年前三季度实现营业收入82.7亿元，同比增长17.47%，归母净利润6.03亿元，同比增长69.66%，扣非净利润5.68亿元，同比增长70.13%。2、2025年第三季度实现营业收入28.24亿元，同比增长14.25%，其中控制器业务收入27.19亿元，同比增长11.29%；单季度归母净利润2.49亿元，同比增长58.35%，其中控制器板块净利润2.34亿元，同比增长45.33%。3、前三季度毛利率20.02%，同比提升1.91个百分点；单季度毛利率21.75%，同比提升2.45个百分点，环比提升2.99个百分点；单季度净利率9.39%，同比提升3.38个百分点。4、公司布局体感交互技术，推出“感知计划”体感衣，适配VR/AR场景，并延伸至康养坐垫等产品；在行业数智化模型中接入DeepSeek大模型，落地智能办公、健康家居、智能控制等应用。5、公司投资源络科技、摩尔线程，深化AI与硬件融合布局；直接持股摩尔线程约1.03%。6、公司持续深化家电、电动工具及工业自动化、汽车电子三大战略主航道，蓄势突破智能化业务新赛道。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为7.1亿元、9.4亿元、12.0亿元，对应市盈率分别为63倍、48倍、37倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：控制器需求低于预期、新能源车销量低于预期、原材料价格变动、贸易政策变化、公司客户突破及新产品研发节奏低于预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。