长安汽车(000625):新能源和出口持续增长,Q3毛利率环比提升-2025年Q3点评

#核心观点：1、2025年Q3公司实现营业收入422.4亿元，同比增长23.4%，环比增长9.6%；归母净利润7.6亿元，同比增长2.1%，环比下降18.6%；扣非净利润5.4亿元，同比增长5.8%，环比下降21.9%。2、2025年Q3总销量71.1万辆，同比增长24.5%，环比增长9.35%；合并报表销量47.1万辆，同比增长26.8%，环比增长13.3%；新能源销量27.25万辆，同比增长81.2%，环比增长5.8%，新能源占比约38%。3、2025年Q3毛利率15.7%，环比提升0.5个百分点，同比持平；期间费用率13.5%，同比提升1.6个百分点，环比提升1.1个百分点。4、公司电动智能化转型加速推进，海外布局快速发展，计划上市20款新品，其中包含12款全新新能源产品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润为46.3亿元，对应PE为26.8X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、市场需求表现低于预期；2、行业竞争加剧削弱企业盈利。

  

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