中科曙光(603019):scaleX640全球领先发布,超节点时代公司迎价值重估-公司点评报告

#核心观点：1、公司通过系统工程创新，采用超高速正交架构、超高密度刀片、浸没相变液冷、高压直流供电等技术，实现软硬件协同全局优化，打造曙光scaleX640超节点方案，相比传统方案在MoE万亿参数大模型训练推理场景性能提升30%-40%。2、曙光scaleX640实现单机柜640卡超高速总线互连，算力密度相比业界其他超节点提升20倍；采用“一拖二”高密架构设计，双超节点组成千卡级计算单元，FP16算力规模达630PFlops，HBM总容量81.9TB，HBM总带宽2304TB/s，片间互连总带宽573TB/s，通过30天+长稳运行可靠性测试，支持10万卡级超大规模集群扩展部署。3、公司发布“AI计算开放架构”，联合20余家产业链企业，开放关键技术能力，降低AI集群研发门槛，推动产业生态共进；硬件适配多品牌AI加速卡，软件兼容主流AI计算软件生态，适配优化400+主流大模型，支持MoE万亿参数大模型训练、高通量推理、科学智能等前沿场景。4、浸没相变液冷解决方案为千卡级计算单元提供1.72MW超级散热能力，所有计算部件100%浸入低沸点绝缘氟化液，实现高效散热与节能，PUE值低至1.04，与scaleX640高效算力特性形成软硬件协同优化。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现收入156.63亿元、218.04亿元、285.72亿元，归母净利润27.15亿元、40.29亿元、56.91亿元，EPS为1.86元/股、2.75元/股、3.89元/股，当前股价对应2025-2027年PE为59.90X、40.37X、28.58X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：中美博弈加剧；宏观经济影响下游需求；AI算力产业发展不及预期；重点客户合作进展不及预期；服务器行业竞争加剧；二级市场股价大幅波动风险。

  

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