珠海冠宇(688772):业绩表现优异,新产品和新客户拓展持续推进

#核心观点：1、公司2025年前三季度业绩表现优异，营收103.2亿元，同比增长21.2%；归母净利润3.9亿元，同比增长44.4%；扣非归母净利润2.7亿元，同比增长47.8%。第三季度营收42.2亿元，同比增长33.2%；归母净利润2.7亿元，同比增长62.5%；扣非归母净利润2.2亿元，同比增长43.5%。2、公司聚焦高倍率场景，动力类核心业务持续推进，在汽车低压锂电池和无人机电池领域获得多家国内外头部车企定点并量产供货，与行业无人机客户深度合作，推进物流无人机和eVTOL合作。3、公司持续拓展新兴消费类电子产品市场，包括智能穿戴设备、消费级无人机、智能清洁电器、电动工具等，首次以Cell+Pack供货模式为三星供应高端智能手表电池，并量产交付耳机扣电，积极对接多家智能穿戴头部企业。4、公司以客户需求为导向进行产品创新，完成消费类钢壳电池设计研发并首次量产出货，量产25%高硅负极电池，开发第一代钠离子启停电芯产品，半固态电池已开始量产出货并获得更多客户认可。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收为143.0亿元、174.9亿元、207.0亿元，归母净利润为6.2亿元、13.7亿元、19.9亿元，给予2026年每股净利润27倍PE估值，对应目标价32.57元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：新业务发展不及预期；盈利预测与估值判断不及预期。

  

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