赛腾股份(603283):业绩短期承压,不改长期向好-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025Q1-Q3公司营收25.35亿元，同比-20.62%；归母净利润4.01亿元，同比-15.61%；扣非归母净利润3.74亿元，同比-17.91%。2、2025Q3单季度营收11.62亿元，同比-25.64%；归母净利润2.78亿元，同比-13.26%；扣非归母净利润2.68亿元，同比-16.66%。3、经营活动现金流净额4.13亿元，较上年同期-6.22亿元实现由负转正，主要因销售回款增加及采购支出减少。4、2025Q1-Q3毛利率46.18%，同比+1.49pct；2025Q3毛利率48.19%，同比+3.81pct。5、2025Q1-Q3期间费用率26.52%，同比-0.34pct；其中销售费用率11.03%、管理费用率5.35%、研发费用率9.33%、财务费用率0.80%。6、公司通过并购整合与自主研发切入晶圆检测与量测设备领域，产品导入Sumco、Samsung、协鑫等国内外晶圆厂供应链，并在HBM等前沿领域实现技术突破。7、在消费电子领域紧跟AI手机、折叠屏、可穿戴设备趋势，提供高精度组装与检测装备。8、2025年上半年研发投入1.60亿元，占营业收入11.62%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为32.80亿元、38.60亿元、46.16亿元，归母净利润分别为4.99亿元、5.94亿元、7.20亿元，维持“增持”的评级。

  

   #风险提示：苹果新产品不及预期的风险；半导体设备拓展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；商誉减值的风险；汇率波动的风险；技术人员流失的风险。

  

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