澜起科技(688008):受益AI产业趋势,互联新品持续落地

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收40.58亿元，同比增长57.83%，归母净利润16.32亿元，同比增长66.89%，扣非归母净利润14.67亿元，同比增长67.93%。2、2025年前三季度毛利率为61.46%，同比提升3.34个百分点。3、DDR5内存接口芯片子代持续迭代，第三子代RCD芯片销售收入首次超过第二子代产品，第四子代RCD芯片开始规模出货。4、2025年第三季度股份支付费用为3.53亿元，剔除后归母净利润连续10个季度环比增长。5、公司发布多款新品，包括基于CXL 3.1的内存扩展控制器芯片已向主要客户送样测试，时钟缓冲器和展频振荡器产品进入客户送样阶段，DDR5第二子代MRCD/MDB芯片在手订单金额超过1.4亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年分别实现营业收入54.83亿元、74.22亿元、93.07亿元，实现归母净利润22.11亿元、27.65亿元、34.38亿元，对应市盈率分别为68.5倍、54.8倍、44.1倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：存储芯片价格波动风险、存货跌价风险、销量不及预期、新产品开发不及预期、国际贸易摩擦升级。

  

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