北汽蓝谷(600733):2025Q3毛利转正,新款享界S9即将上市-公司动态研究

#核心观点：1、2025Q3毛利率为1.8%，实现季度转正，同环比分别提升8.3个百分点和5.9个百分点。2、2025Q3归母净利润亏损11.2亿元，亏损同环比收窄8.0亿元和2.4亿元。3、2025Q3总销量为44349辆，同比增长11.3%；2025年前三季度累计销量为11.2万辆，同比增长64.3%。4、2025年9月单月销量为20539辆，同环比增长30.2%和51.8%。5、北汽极狐品牌9月销量16074辆，同比增长47.7%；新车型极狐T1定价6.28-8.78万元，上市首月大定3.5万台。6、享界品牌9月上市享界S9T，定位高端智能旅行轿车，上市72小时大定破1万台，25天超2万台。7、公司10月销量3.1万台，同环比增长112%和48.7%；享界品牌10月销量6700辆，稳居30万元以上豪华新能源轿车销量冠军。8、新款享界S9将于11月上市。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入265.55、519.42、731.08亿元，同比增速为83%、96%、41%；实现归母净利润-44.70、-16.10、10.20亿元，同比为减亏、减亏、扭亏；首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：汽车（新能源汽车）市场销量增速不及预期；新车开发进程不及预期；国际市场需求不稳定；汇率波动风险；地缘政治因素导致海外市场业务发展不及预期；智能化发展进度不及预期。

  

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