抚顺特钢(600399):利润短期承压,高端产品有望中期带动盈利修复-2025三季报点评

#核心观点：1、下游市场需求下行，公司25年前三季度累计实现归母净利润约-5.5亿元，同比下降274.01%；25Q3实现归母净利润约-2.7亿元，环比下降78.2%。2、产品平均售价同比下降超过10%，新建项目投产但产品尚未得到认证，产量不及预期，生产成本提高。3、公司高端特钢及合金材料优势突出，国防军工及航空航天领域需求增长有望打开应用蓝海；公司已入选中国商飞、商发供应商名录并建立稳定合作关系。4、公司持续进行技术改造建设，24年投产新设备35台，25年技改项目持续推进，高端产能扩张有望提升生产效率。

  

   #盈利预测与评级：预测公司25-27年营业收入分别为7813百万元、9849百万元、10846百万元；归属母公司净利润分别为-609百万元、11百万元、418百万元。维持买入评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期的风险、公司产品认证进度不及预期的风险、宏观经济波动风险、原材料价格波动风险

  

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