益诺思(688710):新签订单高增,业绩拐点临近-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司收入5.7亿元，同比下降35.3%，归母净利润-0.15亿元，同比下降111.1%，业绩下滑主要受国内市场竞争激烈影响。2、单三季度收入2.0亿元，环比增长17.7%，毛利率29.0%，环比提升1.2个百分点，收入和盈利有所提升，主要系经营提质增效、产能优化。3、2025年前三季度新签订单金额同比增长29.4%，其中核心业务IND和NDA新签订单个数同比增长30.7%，合同金额同比增长23.1%。4、截至2025年三季度末在手订单金额11.6亿元，较2024年末增长19.4%。5、海外市场新签订单金额同比大幅增长，创新品类药物如体内CAR-T、小核酸、双抗/多抗、放射性药物等合同金额同比显著增长。

  

   #盈利预测与评级：调整2025-2027年每股收益预测分别为0.14元、1.02元、1.59元，根据可比公司给予2026年46倍PE，对应目标价46.92元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业需求恢复不及预期、国内外医药行业政策、技术迭代、盈利能力下滑等风险

  

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