博拓生物(688767):Q3业绩仍承压,看好脑机布局+新品放量-2025Q1-3点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入3.08亿元，同比下降20.76%；归母净利润0.22亿元，同比下降75.04%；扣非归母净利润0.15亿元，同比下降81.4%。单Q3收入1.05亿元，同比下降13.84%；归母净利润0.1亿元，同比下降42.12%；扣非归母净利润0.08亿元，同比下降25.2%。2、利润端环比改善，2025Q3净利润率9.21%，环比提升6.53个百分点；管理费用率同比下降4.32个百分点，研发费用率同比下降4.68个百分点。3、POCT行业整体承压，安旭生物、万孚生物、奥泰生物等企业营收同比环比均有所下滑。4、公司新品进展：心肌多联检项目已在欧盟CE备案，国内及东南亚市场将陆续报证；VINScreenTM系列尿液检测产品获美国FDA 510(k)许可，可在美国上市销售。5、公司通过全资子公司参股脑机接口公司青石永隽，布局脑机接口领域，首款产品面向难治性重症抑郁患者。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收4.96亿元、6.93亿元、8.87亿元，同比变化-11.42%、39.78%、28.11%；归母净利润0.60亿元、1.58亿元、2.15亿元，同比变化-64.49%、162.50%、35.95%。维持公司“推荐”评级。

  

   #风险提示：新品研发及注册不及预期风险、核心产品竞争格局恶化风险、地缘政治导致政策波动风险等。

  

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