洛阳钼业(603993):业绩大超预期,长期量价齐升可期-季报点评

#核心观点：1、公司25Q1-3实现营业收入1454.85亿元，同比下降5.99%；利润总额240.68亿元，同比增长43.87%；归母净利润142.80亿元，同比增长72.61%，创历史同期新高。2、前三季度铜产量54.34万吨，同比增长14.14%，完成产量指引中值的86.25%；钴产量8.80万吨，同比增长3.84%；钼、钨、铌和磷肥产量分别为10611吨、6000吨、7841吨和91.28万吨，均超计划目标。3、25Q3公司营业总成本404.42亿元，同比下降12.35%，环比下降1.51%；铜业务毛利率上升至54.07%，同比提升1.73个百分点；钴板块毛利率达到63.46%，同比提升26.97个百分点。4、25Q3公司期间费用率8.82亿元，同比下降41.03%，环比下降26.93%；财务费用0.5亿元，同比下降93.87%，环比下降88.74%。

  

   #盈利预测与评级：上调25/26/27年归母净利润至195/253/289亿元，对应PE 17/13/12x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：地缘政治及政策风险；利率风险；市场风险；流动性风险；信用风险。

  

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