永辉超市(601933):调改稳步推进,供应链改革渐显成效-季报点评

#核心观点：1、第三季度实现收入124.86亿元，同比下降25.55%；归母净利润-4.69亿元，扣非归母净利润-7亿元。前三季度收入424.34亿元，同比下降22.21%。2、前三季度综合毛利率20.52%，同比减少0.32个百分点；第三季度毛利率19.84%，同比增加0.65个百分点。3、第三季度新开门店2家、关店104家，产生闭店损失6.12亿元。4、前三季度华东、华南、华西、华北、华中地区主营收入同比分别下降31.18%、19.36%、17.28%、23.93%、4.04%。5、第三季度期间费用率26.41%，同比增加2.49个百分点；销售费用率21.83%，同比增加2.73个百分点。6、截至9月30日公司门店450家，已调改222家，存续店前三季度累计同店已转正。7、供应商淘汰率达40.4%，自有品牌已上架9支商品；计划三年内打造100个亿元级大单品，已推出超20款品质单品，其中15款累计销售过亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润各-9.67亿元、6.33亿元、15.30亿元，同比增长34.0%、165.4%、141.8%。维持增持评级。

  

   #风险提示：消费需求疲软，门店调改不及预期，投资收益和减值损失等的不确定性等。

  

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