珠海冠宇(688772):看好苹果客户导入放量

#核心观点：1、珠海冠宇为消费电池领域龙头企业，在笔记本电脑电池领域市占率全球第一，手机电池领域进入海外大客户供应链并实现市场份额不断提升。2、公司25Q3收入42.24亿元，同/环比+33.2%/+17.3%，归母净利2.70亿元，同/环比+62.5%/+92.2%。3、公司上修明年对苹果客户的出货预期至8000万-1亿颗，其中钢壳占比约70%，钢壳电池的高产品溢价有望延续。4、公司与真我联合发布全球首款100%硅碳负极电池，能量密度高达1200Wh/L，较传统硅碳负极电池提升30%以上。5、公司获Stellantis欧洲项目定点，为其供应汽车低压辅助电池，目前公司低压辅助电池已应用于通用、奔驰、上汽、捷豹路虎等众多整车厂。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利达6.12/16.48/21.84亿元，给予目标价35.04元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业需求增长不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、出口政策及地缘政治影响。

  

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