深南电路(002916):业绩同比高增,利润率提升显著-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入167.54亿元，同比增长28.39%；归母净利润23.26亿元，同比增长56.30%；毛利率28.20%，净利率13.90%。2、2025年第三季度公司实现营业收入63.01亿元，同比增长33.25%，环比增长11.11%；归母净利润9.66亿元，同比增长92.87%，环比增长11.20%；毛利率31.39%，净利率15.35%。3、业绩增长主要受益于AI算力升级、存储市场结构性增长、汽车电子智能化需求增加；AI加速卡、交换机、光模块、服务器及相关配套产品需求持续提升；存储类封装基板产品订单收入进一步增加。4、公司研发投入占营收比重为7.36%，下一代通信、数据中心及汽车电子相关PCB技术研发，FC-BGA基板产品能力建设，FC-CSP精细线路基板和射频基板技术能力提升等项目均按期稳步推进。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司将实现归母净利润34.67亿元、50.56亿元和70.25亿元，对应当前股价PE分别为41.24倍、28.28倍和20.36倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、技术创新不及预期；2、下游需求增长不及预期。

  

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