再升科技(603601):无尘空调收入增长,看好公司下游高景气需求-季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季度实现归母净利润0.21亿元，同比上升42.42%；前三季度实现收入9.85亿元，同比下滑10.11%，归母净利润0.81亿元，同比下滑10.59%。2、公司三季度收入3.27亿元，同比下滑5.38%，干净空气材料营收同比下滑15.23%，高效节能材料总体收入同比下降11.67%，但无尘空调产品收入较上年同期增长40.05%。3、新版《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》国家标准将于2026年6月1日起实施，或将带动下游对公司真空绝热板的需求。4、公司2025年前三季度整体毛利率21.61%，同比下滑0.79个百分点；期间费用率17.06%，同比上升1.28个百分点；净利率8.59%，同比下滑0.71个百分点。5、公司经营性现金流净额2.61亿元，同比增加0.98亿元，收现比同比上升4.50个百分点至90.94%，付现比同比下降14.51个百分点至61.40%。6、公司2024年分红率78.8%，2025年中期拟每股派现0.02元，合计2060.29万元，占归母净利润比重34.17%。7、公司对美直接出口产品占整体营收份额不高，预期美国政府对等关税政策对公司整体销售业绩直接影响不大。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025年归母净利润为1.0亿元，2026年归母净利润预测为1.4亿元，2027年归母净利润预测为1.7亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求释放、产能落地不及预期、原材料价格上涨等。

  

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