TCL科技(000100):显示α强化,光伏β改善

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营业收入1359.43亿元，同比增长10.50%；归母净利润30.47亿元，同比增长99.75%；扣非归母净利润24.29亿元，同比增长233.33%；经营性现金流338.37亿元，同比增长53.80%。2、单三季度营业收入503.83亿元，同比增长17.71%；归母净利润11.63亿元，同比增长119.44%；扣非归母净利润8.70亿元，同比增长412.11%；毛利率11.66%，同比提升0.21pct；净利率0.89%，同比提升4.07pct。3、显示业务前三季度TCL华星累计实现营业收入780.1亿元，同比增长17.5%；净利润61亿元，同比增长53.5%；归属TCL科技股东净利润39亿元，同比增长41.9%；大尺寸TV LCD市场份额提升至25%；中小尺寸LCD在多个领域实现增长。4、光伏业务前三季度TCL中环实现销售收入160.1亿元，三季度环比改善22%；非硅成本较年初下降超40%。5、公司无大型投资计划，资本开支和折旧有望回落。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年EPS为0.20、0.33和0.48，对应PE分别为21.18、13.02和9.03。

  

   #风险提示：1、TV需求复苏不及预期；2、淡季价格下行超出预期范围。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。